在經歷了昨天傍晚的一波暴跌之後，行情雖然在美盤時段看似有所穩定，但是今晨的新一輪急跌跳水，幾乎粉碎了短期多頭反撲的希望，截至發文時，比特幣盤中最低一度下探至4350美元，雖然目前行情略有反彈，但是日內跌幅仍然保持在20%以上，連續的暴跌已經讓比特幣周內跌幅達到了40%，而上一次出現類似情況，需要追溯至整整7年前的2013年4月初，當時比特幣曾經出現過超45%的單周跌幅，不過那個時候，比特幣的價格僅為100美元。
隔夜全球金融市場的雪崩仍在繼續，多國股市繼續暴跌，道瓊工業平均指數重挫10%，創1987年黑色星期一以來最大單日跌幅；主要貨幣互換利差擴大，貴金屬全線大跌，黃金盤中跳水80美元失守1600整數大關；布蘭特原油再度出現高達8%的單日跌幅，來自沙烏地阿拉伯和阿聯的大量廉價供應湧入市場，加劇了價格壓力。
與此同時，CNN恐懼與貪婪指數昨日美盤初讀數為2，該數值創出歷史新低，表明市場目前處在極度恐懼狀態，恐懼程度已經達到了2008年金融危機時的水平。而芝加哥期權交易所（CBOE）VIX恐慌指數也暴漲近30%。
在市場恐慌情緒快速發酵的背景下，風險資產跳水顯得「理所應當」，但是黃金在短線的急跌跳水就非常值得深思了。作為一個具有絕對共識的避險資產，「亂世屯黃金」的道理已經流傳了千百年，而這種恐慌情緒爆發的環境中黃金並未一路走高反而明顯受挫回落，大規模的賣盤由何而起？問題最終還是要落到「流動性」三個字之上。
流動性風險是指因市場成交量不足，或缺乏願意交易的對手，導致未能在理想的時間點完成買賣的風險。流動性風險一般來說是因為其他風險造成的負面影響所致，極端情況下，流動性風險足以擊垮大型銀行並使其破產。此外流動性風險意味著，短期資產價值不足以應付短期負債的支付或預期以外的資金外流，由此可見流動性越好的資產在應對危機時越「從容」，通俗來說就是流動性越好的資產越抗跌。而流動性風險可能出現在所有市場之中。
當所有資產集體崩盤的時候，「現金為王」的聲音在市場中再度流傳開來。而投資者手中的現金匱乏必然會引發新一輪的拋售需求，而此前一直表現堅挺的黃金等傳統避險資產，在這種「主動拋售」需求的影響下自然承壓下跌。簡單來說，能賣錢的東西都可能會被拋售以換成現金，而比特幣的這輪急跌跳水一定程度上也是因此而起。
Chain.info 鏈上數據監測顯示，比特幣最近這輪暴跌前曾有一名「老礦工」將1000枚比特幣轉移至交易所。這1000枚比特幣全部是在2010年10月之前被挖出，而在隨後的9年多時間裡，從未被移動。此外，比特幣鏈上單筆超過100枚的大額轉帳數量昨日達到1839筆，相比前一個交易日暴增129%。
過去一個多月時間裡，主要加密貨幣交易平台的成交量，明顯萎縮顯示加密貨幣市場本身的流動性問題一直存在，而在短時間內集中擠兌需求爆發後，幣價很容易出現極端波動的表現。除此以外，加密貨幣市場越來越多的槓桿加入，進一步加大了這一本就不穩定的市場的異動風險，行情一旦出現快速漲跌大量的槓桿合約爆倉，會進一步加大市場的單向動能，而「多方合力」之下，我們就得到了過去24小時內，這種令人咋舌的行情表演。
傳統金融市場在最近一段時間裡的表現，與2008年上一輪金融危機時越來越相似，而也有越來越多的頂級投行，開始「預熱」新一輪的衰退到來。有分析指出，如若金融危機徹底爆發，糟糕的外部環境配合即將迎來的獎勵減半，很可能會導致超過五分之一的礦工「失業」。而市場在危機階段對於風險資產的謹慎態度，也會導致加密貨幣市場的買盤支撐力量稀薄，行情進一步下探的風險不容小覷。
不過有一點值得強調的是，大量囤積現金的行為，長久以來一直不是市場參與者願意面對的情況，可以預見的是在未來的某一個時間點，投資者必然會用手上的現金，重新開始搶購各類資產。而對於市場中的所有人來說，關鍵的問題在於，這個心理建設究竟需要多長時間，其實也就是新一輪「衰退期」會延續多久。
也許在很多年後當我們重新翻看現在這段歷史時，加密貨幣市場能夠在誕生以來經歷的首次真正意義上的金融危機中，展現一些市場意料之外的亮眼表現，但至少在現在這個時刻，願意相信比特幣能夠平穩過度的人非常有限。Hodler的信仰，足夠強大嗎？
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「比特幣暴跌的原因越來越清晰了」
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