雖然比特幣有自己的問題，但至少它有自己的關注點。這意味著，與我們所看到的模仿比特幣的ICO生態系統相比，它的問題顯得微不足道。這個生態系統真正開始於公共的以太坊區塊鏈，及其獨特的技術承諾。
對於那些剛剛加入「區塊鏈」討論的新人們來說，以太坊就是另一種類似比特幣的加密貨幣，在過去6個月裡，價值突飛猛進，飆升了接近300%。以太坊在2014年透過ICO(或稱「首次代幣發行」)籌集開發資金，該公司的一些「Ether」幣被預售給投資者，以換取比特幣。這些比特幣隨後資助了該項目的開發。
以太幣的目標比比特幣更加雄心勃勃。比特幣痴迷於「去中心化」的貨幣政策，並且在這方面做得相當不錯。而由於以太坊能夠執行代碼，它（以及基於以太網建立的項目）痴迷於「去中心化」一切，無論該事物是否應該去中心化。
在這一點上，對於這個群體來說，任何事情都是公平的:
以太坊將會推翻亞馬遜雲端服務嗎？ - ZeroHedge（財經部落格）(@zerohedge) 2017年8月13日
這是ZeroHedge在三周前發布的內容。
以太坊投資者一直在熱切地等待有關以太坊企業聯盟的更多消息，該企業平台承諾有望將以太坊轉變為未來的亞馬遜網路服務 (AWS)。在美國幾家最大科技公司宣布成立合資企業之際，以太坊的價值正在大幅上漲。一些人推測，讓以太坊能夠每秒處理100萬筆交易，可能會使以太幣的價值超過每枚2000美元。
這是荒謬的。這也是一個謊言。
首先，以太坊不是一台電腦。它甚至不能進行API調用。第二，在我展開吞吐量聲明時，請耐心聽我說一分鐘。如果希望以100萬TPS的速度運行數據庫，可以這樣做，但是需要正確的工具。例如，如果幸運的話，一個連接到客戶端的10Gb以太網的雙節點Aerospike集群，可以產生500,000 TPS。Aerospike對單個伺服器的基本測試，是100萬個TPS。
以太坊的工作原理相當不同。其默認的操作模式是一個完全分散式的系統（緩慢），運行在各種不同消費者的硬體（緩慢），用戶遍布世界各地（緩慢），採用ECDSA簽名方案來驗證所有事務（緩慢），導致網路P2P延遲50 - 200毫秒（比較緩慢）。
所有這些合起來，使得其區塊以一種悠閒的步調進行全球傳播，0.3到5秒（緩慢-非常緩慢）。這還沒有計算以下事實：每個節點還要驗證和並按順序廣播每筆交易（浪費且緩慢，而且在任何情況下受制於最慢節點的速度）。
作為背景，目前將一筆交易運用網路直線傳播半個地球所需的絕對的、固定的、理論最短時間 （這永遠不會發生，這就是為什麼我們發明了分組交換）大約是75毫秒（3/40秒)，因為我們發送資訊不能比光速更快。以網路計算，75毫秒仍然不算快。
由於這些和其他問題以及相應的設計考慮(例如區塊大小和工作證明共識的選擇)，以太坊目前的吞吐量大約為14 TPS。據我估計，這比100萬TPS大約少999,986 TPS。
換句話說，以太網的流速比糖漿還慢。有鑒於我們不會在下一次更新發布之前，掌握量子隱形傳態，數百萬TPS（或者，正如一些項目所稱的「數十億」）的容量，不會很快在以太坊上存在。
這完全沒問題。公共的、工作證明區塊鏈總是會有這個限制，所以只要它是公共的區塊鏈，以太坊就會繼續這麼緩慢。如果它願意，它可以嘗試一些調整，但這些調整將產生後果。TPS可以增加，例如透過增加塊的大小，但這將導致(a)更多的膨脹，導致集中化風險增加；(b)傳播速度減慢和其他網路問題。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「加密貨幣的熊市案例：ICO泡沫破滅與隧道盡頭的亮光」