富達提供託管服務？這可能是全球第一支比特幣衍生品基金

有鑒於各大交易所讓加密資產衍生品交易更容易被投資者接受，一家資產管理公司希望嘗試一下基於比特幣期權的基金。

總部位於洛杉磯的Wave Financial，推出了Wave BTC收入與成長數位基金(Wave BTC Income & Growth Digital Fund)，宣稱該基金是市場上第一支基於加密資產衍生品的收益基金。

「我認為加密資產市場缺少的是很多非常可靠的傳統類型的產品，只不過這些產品是加密資產，」Wave Financial的管理合夥人Ben Tsai告訴CoinDesk。

經過幾個月的盡職調查，Tsai表示，全球最大的資產管理公司富達（Fidelity）旗下的富達數位資產(Fidelity Digital Assets)，已開始為該基金提供加密資產託管服務。

其想法是，利用傳統基金的創造力，以及支撐這些新基金技術方面的加密衍生品平台的成長，佔領加密資產領域收益產品新市場的一部分。

這個Wave基金計劃透過出售看漲期權獲得每月收入，看漲期權的價格比當前價格高出20%。它的目標是將該基金中持有的比特幣資產淨值的1.5%，作為股息分配，可能產生18%的年收益率。

據Tsai說，這個比特幣收益基金每年收取100個固定管理基點的費用，如果收益超過18%，就會收取超過部分的30%的回報，其餘部分將重新投入該基金。

新基金目前正在接受認購，但尚未有任何投資者確認認購。

Tsai表示：「我們有許多投資者表達了興趣，我們正在努力為他們拿到實際的私募備忘錄和認購協議。」

Eaton Vance Tax管理的買入-賣出收益基金Buy-Write Income Fund (ETB)，是基於股票期權的基金領域的同類產品之一。

據Morningstar數據，這支規模3.93億美元的基金總費用比率為111個基點，其中包括100個基點的管理費。

其基於期權的基金類別的平均回報率較上年同期為1.25%，三年期間為5.1%，截至9月17日，年內迄今為10.44%。

一個危險的遊戲

該基金運作的方法之一是準確識別看漲期權市場中的錯誤定價。然而，芝加哥SVRN資產管理公司的金融顧問Samuel Lee告訴CoinDesk，考慮到期權等加密衍生品，這一點很難做到。

「這是一種非常新的資產類別，市場效率不高，」Lee稱。

「與更成熟的股票和固定收益市場相比，熟練的投資者將從那些在這類市場上技能較差的投資者那裡，獲得更多的好處。」

這位財務顧問還表示，儘管該公司有可能實現18%的月收益率，但該基金的總回報對投資者來說應該更重要。

「許多收益率非常高的收益基金經常犧牲價格回報，」Lee表示。「當你獲得高額溢價時，你可能會犧牲所有的上行潛力。」

他補充稱，過於關注收益率，也可能會因為投資者在該基金的本金，在實現月度收入目標時面臨風險。然而，期權市場的低效率可能是加密衍生基金的一個機會，Lee解釋說。

他表示：「市場越低效，意味著關注它的聰明人越少，錯誤定價就會越多。」

Lee補充稱，嵌入式交易成本也會侵蝕此類基金的總回報。

Lee表示，加密衍生品市場上廣泛的買賣價差，意味著低流動性和高交易成本，而且還要對收入徵稅。

基於衍生品進行創建

所有這些基金都是可能的實現的，因為今天的大型加密資產交易所提供的操作簡單，為加密衍生品交易提供了新的平台。

本月，Binance收購了加密交易所JEX，以促進其為交易員提供的加密衍生產品。在塞席爾註冊的JEX提供數位貨幣的現貨和衍生品，包括期權和期貨交易。

今年8月，加密期貨交易所Deribit表示，它已成為首批提供比特幣和以太衍生品大宗交易的加密期貨和期權交易所之一。

今年3月，由銀河資本支持的機構交易和投資組合管理平台Caspian，推出了包括期貨和期權在內的加密貨幣衍生品交易。

還有更多的交易所計劃提供此類服務。

衍生品市場芝加哥商品交易所集團(CME Group)去年9月宣布，將從2020年第一季，開始提供比特幣期貨合約期權。

Seed CX的子公司Zero Hash——該公司的託管和結算服務提供商——將支持衍生品交易，並在未來某個日期提供期權交易。

投資者會買帳嗎?

新基金和新結構的前景可能令人興奮，但隨著管理層等待第一批重要投資者的認購，Wave基金能否獲得吸引力仍有待觀察。

曾在Alliance Berstein負責亞太地區另類投資的Tsai表示，Wave Financial正在接洽合格投資者和高淨值個人，並一直在主要國際市場開發分銷網路。

Tsai說，有幾家公司表示有興趣分銷這支基金，其中一家位於東南亞，要求成為該地區的獨家經銷人。

Tsai說，拉丁美洲是另一個有潛力的地區。

Tsa表示：「根據我之前的經驗，從事財富管理領域的拉美投資者，實際上與亞洲投資者購買的產品類似。」

他說，該基金為投資者提供了一種從比特幣中賺錢的不那麼不穩定的方式，只要比特幣的價格漲幅低於20%，它就能賺取溢價。

此外，這支基於加密衍生品的基金，還可能使投資者的投資組合多樣化，因為它與大多數傳統資產類別不相關。