很多加密項目在融資的時候，似乎更重視融資形式，從早期的首次代幣發行（ICO），到近期的首次交易所產品（IEO）和STO。然而雖然每種融資形式都獲得了一定的市佔率，而且成功實施代幣銷售的加密項目數量，和IEO/STO數量都出現了顯著增加，但二級市場的需求其實並未出現較大增加，人們也不禁想要問：加密項目融資的形式真的這麼重要嗎？
IEO到底行不行？
IEO（Initial Exchange Offerings）是指一個加密項目，除了早期私募是由機構參與之外，往後的公募和上線交易都在同一個交易所完成，代幣跳過ICO這步，直接上線交易所。IEO的特點是「近水樓台先得月」，沒有融資認購的過程，省掉了ICO、空投推廣等環節，可以直接在加密貨幣交易所上市交易。此外，平台幣的操作性比較靈活，可以用來抵其它交易對的交易費，還可以用來投票上幣等。
但問題是，IEO限制了公開發售中可以籌集的金額上限，通常是在200萬美元左右，這也意味著，如果項目想要分配更多代幣，就必須要考慮其他替代方案。比如，跨鏈互操作性協議及可擴展區塊鏈初創公司Liquidapps，承諾會在一定時間週期內提供代幣，並選擇了在自己的網站上進行持續代幣拍賣，通過連續十二個月的融資，共募集到約280萬美元的資金；還有一個為廢舊輪胎回收利用，創造經濟激勵措施的綠色能源項目Emjac，他們最初也考慮了很多種融資方案，但認為IEO模式是早期投資者之間調整激勵機制的最佳手段，而且由於在代幣銷售之後能夠獲得交易所的支持，因此也為創造售後流動性提供了一條新途徑，因此最終決定選擇了IEO來募集資金。
事實上，今年第三季度市場對IEO需求依然強勁，但即便如此，我們也很難確切知道今年IEO的最終發展趨勢是什麼。
IEO項目會按照交易所的要求，提供更高的透明度，繼而更有效地預防詐欺活動，並迫使項目方必須要實際交付程式碼、或是有真實的產品被建構出來。此外，如果各項要求都符合的話，加密貨幣交易所也會確保IEO項目發行的代幣能夠上市，並提供更大的幫助，這種情況下流動性也會得到有效改善。
加密項目融資形式真的很重要嗎？
首次代幣發行（ICO）大約是在兩年前出現的，也可以算是加密項目融資創新道路上的領路人，相比之下，如今IEO在某些方面的表現顯然更好。
今年，IEO為我們帶來了很多智慧合約平台、去中心化應用程式擴容解決方案、以及加密協議。不僅如此，今年很多嘗試融資的加密項目已經不再侷限在以太坊上發布啓動，一方面是因為以太坊網路費用在不斷上升，另一方面是市場上開始出現越來越多的其他平台，比如代幣創建平台Simple Ledger Protocol，這些平台也為加密項目方提供了ERC-20代幣標準的替代選擇。
但是，正如硬幣總有兩面，這些新型加密項目融資模式也並非完美無瑕。
首先，IEO加密項目展示出來的創意並不算多。要知道，在過去首次代幣發行的時代，我們看到了去中心化市場預測平台Augur、全球化加密貨幣交易所幣安、以及去中心化代幣交易平台0x。而現在的IEO項目呢？除了個別項目之外，我們似乎很難找到具有較好創意想法的代幣化項目。
其次，雖然今年STO也取得了巨大進步，支持證券型代幣產業的基礎架構也正在改善，並為下一波有抱負的STO項目提供了更多便利。但總體來看，STO的融資規模其實並不盡如人意。比如Blockstack，他們是首個獲得美國證券交易委員會批准的STO項目，並且已經在Regulation A+規則下向公眾開放出售代幣，因此備受關注。就目前而言，雖然該項目已經完成了約2800萬美元的融資，但這個數字相比於通過其他途徑募集資金的加密項目（比如證券型代幣平台Harbor，要對價值1億美元的房地產基金實施代幣化）來說，真的是小巫見大巫。
最後，很多其他證券型代幣項目，並不允許美國投資者參與投資，要嘛就只能通過限制性更強的Regulation D規則發行代幣。
對於那些正在募集資金的加密貨幣項目來說，現在可能需要做出一些艱難的決定，他們會堅持使用常規的IEO/STO方式來融資，還是會另闢蹊徑尋找其他更具創新性的策略？但歸根到底，只要你的項目品質夠硬，不論用什麼融資形式來募集資金，最後都能獲得成功。
本文為金色財經授權刊登，原文標題為「加密貨幣項目融資 形式真的很重要嗎？」