加密貨幣和區塊鏈領域，正遭遇美國監管「肅清」。
全球最大的加密聊天軟體Telegram的區塊鏈項目TON（Telegram Open Network），也被SEC（美國證券交易委員會） 猝不及防地按下了暫停鍵，面臨退回17億美元的可能。
讓關注者在意的是，緊急叫停的一刻，距離TON主網上線（10月31日）僅剩不到一個月的時間。
此前，許多不知名的項目受到美國監管懲罰，要求退回全部「非法所得」。至於知名項目們，全球最大期貨交易 BitMEX、流通最為廣泛的穩定幣USDT，已在美國停運。
史上最大ICO項目EOS則交了千萬美元了事，算是最好的結局。美國版「微信」 Kik、Facebook區塊鏈項目Libra，仍然在美國金融監管壓力下屢受重挫。
在加密貨幣企業與美國監管層的對峙中，大多數的區塊鏈項目乖乖交上高額罰款；少數有精力的項目，選擇走上抗爭這條漫漫長路，但難以扭轉頹勢；還有部分區塊鏈項目，乾脆宣告項目失敗。
所有的結果都證明，監管是更為強勢的存在。
SEC的鐵腕行動，一方面為韭菜找到了維權的出口；而另一面，對於新興區塊鏈項目來說，監管的不確定性仍然是一個迫切需要解決的問題，Telegram喊冤「嘗試溝通1年半卻無結果」，似乎就是一個佐證。
無論是其扼殺在黎明前還是秋後算帳的操作，都給加密貨幣領域蒙上了一層陰影。
Telegram的漫漫發幣之路
相信互聯網人對於Telegram並不陌生。
2013年，俄羅斯天才尼古拉·杜洛夫與保羅·杜洛夫，在德國創立「加密版的微信」Telegram，其最大的特點在於，可對對話內容進行加密傳輸，並支持設定聊天記錄定時銷毀、支持一鍵刪除帳戶以及資料。
杜洛夫以隱私至上的態度著名，曾因強硬拒絕俄羅斯查看Telegram內聊天內容的要求，遭到了俄羅斯的封殺。為維護Telegram的獨立性，在很長一段時間內，杜洛夫都一力支撐Telegram的運維費用。
正因為如此，Telegram成為不少隱私愛好者以及區塊鏈社群首選的交流工具，數據顯示其月活用戶在 2018年超過2億，如今的下載量達到了3.65億。
2017年，Telegram在無償運行了5年後，發起了區塊鏈項目TON，並在該年一舉融資17億美元，成為彼時區塊鏈融資歷史的上的知名事件。
TON，全稱Telegram Open Network，其目標旨在建立一個對標以太坊的區塊鏈操作系統，創始人提出了「第五代區塊鏈」的概念，所用區塊鏈技術包攬多鏈、PoS與BFT、智慧合約支持、緊密耦合、分片，開發者可基於TON開發各類去中心化應用；今年第四季度TON上線區塊鏈錢包，得益於 Telegram的用戶基礎，TON旨在鼓勵更多用戶參與到基於虛擬貨幣（Grams）的經濟體系當中去，用戶通過錢包，可以完成各類支付、投資、購物，甚至在Telegram上發紅包。
據Telegram的前僱員Anton Rozenberg透露，TON會幫助政府壓迫之下的人，透過簡訊應用本地轉移資金。雖然TON的目標名為做公鏈，部分投資人認為實為Telegram緊急輸血。TON的代幣Gram也被視作「無商業模式社群」，Telegram的擴張資金來源。
彼時，為了躲避SEC監管，Telegram取消了面向公眾的lCO，但私募的熱情仍然超出預期。175位投資機構在兩個月內，為TON注入了總計17億美元的融資金額。參與者包括紅杉資本、Benchmark 等知名投資機構。此外，由於代投眾多，不少個人投資者也實際參與，總數量難以統計。
雖然募資順利，但 TON 的項目發展卻不盡人意。
最初計劃在去年12月投入使用的TON，但推出日期遭數次延遲，延遲了將近一年。
此次主網發布之所以備受關注，不僅僅是因為兩年的等待終見天日；另外，Telegram的Gram代幣的購買協議顯示，如果Telegram Open Network（TON）在2019年10月31日之前沒有啓動，則 Telegram的Gram代幣的購買協議將被終止，籌集的資金將退還給投資者。
這意味著，TON再不按照承諾發行主網、發放Gram代幣，17億美元籌集資金或將退還給投資者。
主網即將上線，監管出手扼殺
在最後的截止日期前，一切都在緊鑼密鼓中地進行了。
今年8月，TON中文社群曾宣布，TON核心程式碼已基本完成，將在9月1日正式開始公測。9月7日，TON宣布已經進入了上線前的最後準備階段，運行區塊鏈節點的程式碼，於週五晚些時候在測試網路門戶上發布。對TON感興趣的開發人員和社群成員，已可以開始使用完整節點、驗證器節點和區塊鏈資源管理器。9月25日，Telegram官方公布TON最新編程大賽，任務是為TON區塊鏈平台建構智慧合約；有交易平台甚至宣布將成為首批提供TON原生代幣Gram的交易平台之一。TON的主要投資者之一Oleg Jelezko聲稱：「鬆了一口氣」。
SEC的一紙限制令，顯然緊急叫停了加速奔跑中的TON。
10月11日，SEC宣布，已對Telegram旗下TON ICO的兩家離岸實體，提起「緊急行動並獲得臨時限制令」。
SEC的指控稱，Telegram沒有按照1933年《證券法》（Securities Act of 1933）的註冊規定，將他們的Gram代幣（被定為證券）銷售進行註冊；此外，Telegram也未能按照證券法要求，向投資者提供有關Gram代幣和Telegram業務營運、財務狀況、風險隱私和管理的資訊。
這一禁令幾乎掐滅了「Telegram發幣」的最後火苗。第二天，Telegram的官方電報群TON Board宣布暫時關停；TON的私募投資者已被告知並徵求意見，詢問是否接受 TON代幣Gram延期一年發放，這意味著，Gram如果同意延期的意見沒有超過半數，那麼TON就需要在10月31日退款。
與此同時，Telegram正在嘗試與SEC和解，CNBC 主持人Ran NeuNer發推評論此事，如果兩者和解，根據其計算，Telegram 需要向SEC支付 1020萬美元。
BloxTax的CEO Tomer Ravid表示，TON的性質可能比EOS更嚴重，因為EOS在ICO之前幾乎沒有任何其他業務，因此沒有什麼可批露的。但是，Telegram卻是一家經營已久業務廣泛的科技巨頭，應該對公眾披露更多資訊。此外，指控中還提到Telegram存在詐欺投資者的可能性。
針對美國SEC緊急叫停TON一事，Telegram也給出了反擊。
Telegram在給投資者的一封信中表示，對美國證券交易委員會（SEC），選擇對其代幣交易提起訴訟感到驚訝和失望，並聲稱自己「在過去18個月裡」一直試圖與SEC接觸，就其TON區塊鏈項目徵求反饋意見。
SEC在訴訟中表示，它要求Telegram對一份行政傳票作出回應，但其拒絕這樣做，所以它別無選擇，只能提起訴訟。
Telegram向投資者回應，將「稍作休息」，以便更清楚地瞭解TON項目及其Gram代幣的法律地位。公司正在評估，是否需要延遲原定於10月31日上市的TON。
那些被美SEC盯上的區塊鏈項目們
Telegram並非第一家，被美國SEC盯上的區塊鏈項目。
自2017年ICO盛行起，在此後的幾近兩年時間內，SEC就陸續起訴了數十個非法ICO項目。
縱觀SEC的起訴理由，以虛假宣傳和證券註冊為主。前者瞄準了加密貨幣項目中的誇大收益、捏造合作關係、隱瞞公司財務狀況等；後者則圍繞其發行代幣是否為證券代幣作文章，並以證券屬性代幣未在SEC註冊，違反了證券法規為由，宣判區塊鏈項目為非法ICO項目。
近期更是受Libra的影響，SEC狙擊力度增強，據PANews梳理，僅僅在2019年8月，美國證劵交易委員會就已經指控了6起，涉及ICO項目公司、數位資產交易所、區塊鏈技術公司、評級公司等。
面對SEC，不同的企業有不同的做法。
因訴訟成本高，退資停運是大多數區塊鏈項目的選擇，也是SEC更樂意看到的結果。
去年12月，曾獲得全球知名傳統風投總計1.33億美元融資的穩定幣Basis發布社群公開信，宣布因監管壓力，目前「已經決定向投資者返還資金」，同時也將關閉Basis項目。信中指出，由於「不將美國證券監管應用於該系統，我們啓動Basis的能力也由此產生了嚴重的負面影響。」
如非主動退資停運，交罰款是免不了的，目前，已公開的處罰金額從26萬至2400萬美元不等，據SEC 給EOS母公司Block.one開的一張罰單表明，罰款佔據ICO總金額的0.58%。
今年9月，美國證券交易委員會（SEC）指控EOS母公司Block.one，進行未經註冊的數位代幣（ICO）首次發行，在大約一年的時間內籌集了相當於數10億美元的資金。
此後，「財大氣粗」並已發幣一年的Block.one透過支付2400萬美元的民事罰款，宣布與SEC和解。此外，Block.one還表示：「SEC同時批准了Block.one一個重要的豁免權，因此Block.one將不受到適用於此類協議的某些現行限制。」
相比於Block.one的「花錢消災」心理，與Telegram同為社群軟體發幣的Kik，態度顯然更為激烈。
創建於2009年的加拿大「微信」 Kik，因兩周內延攬100萬用戶，獲得了包括騰訊、Union Square Ventures和Spark Capital在內的投資。2017年底Kik通過ICO籌集9800萬美元，用於支持旗下區塊鏈項目Kin。但在Kin發行第3天，就收到了SEC的警告：Kik在沒有取得證券發行權的情況下銷售 Kin，已經違反了證券法。
兩者就「Kin到底應該被定義為證券還是加密貨幣」，進行了長達兩年的爭論。今年6月，SEC起訴 Kik，細數Kin的「七宗罪」，面對SEC的指控，Kik執行長Ted Livingston表示，「SEC對我們2017 年代幣預售和發行活動的事實和情況，進行了高度選擇性和嚴重誤導性的描述。」再次迎戰SEC，並通過專門網站Defend Crypto，發起了500萬美元的加密眾籌活動，以尋求與SEC打一場更為漫長的官司。
值得注意的是，響應DefendCrypto眾籌活動的，還有包括Circle、ShaPeShift、Messari在內的多家走在合規之路的業內公司。
從秋後算帳到扼殺發幣，難料監管
Telegram的命運不得而知，人們把目光聚焦在10月24日的聽證會上。
據TON的私募者向區塊律動表示，TON團隊已經與私募者聯繫，仍在考慮是繼續與SEC抗爭還是接受退款。
這場投資似乎正在歸結為三個可能性：1. 幫助TON聯繫SEC，爭取讓SEC與TON妥善解決糾紛；2. 跟 TON協商，收到投資退款；3. 最差的情況是，SEC並不想與TON 妥善解決，TON也不願意退款，而向 TON提起訴訟的成本也非常昂貴，那麼就只能把這筆投資作為沈沒成本。
市場觀察，美國SEC似乎已經從對ICO秋後算帳，轉為了扼殺在搖籃之中。本次的 TON，就是募資了但並未發幣的案例之一。
因此，有媒體開始預測下一個被盯上的區塊鏈項目將「花落誰家」？並得出結論：同樣融資金額巨大、並且代幣還沒有流通的項目：Filecoin和DFinity，很有可能會成為SEC的下一個目標，引起社群議論紛紛。
監管恐怖嗎？如果關於加密貨幣領域的法律更清晰，實際上可能會清除一些不確定性。
然而，一直以來，SEC都因遲遲沒有對加密貨幣和ICO做出清晰說明而備受批評。
由於SEC的主要監管範圍為證券，部分加密貨幣則宣稱自身是「貨幣」，兩者之間難以達成一致。
據鏈法團隊表示，目前豪威測試（Howey test），是評判某種數位資產是否構成美國證券法上的投資協議（Investment contract）的主要方法。然而，由於該測試方法較為抽象，在實際的適用中存在較多不確定性。
如果監管仍不確定，依靠案例讓區塊鏈項目去猜監管意圖，則是一把達摩利斯之劍。
Kik創始人Ted Livingston，曾發表了其一開始就選擇了堅決不與SEC和解的立場原因，他說道：「因為我們認為，大部分區塊鏈團隊規模較小、資金實力有限，無法與監管機構進行有效對話，最終總會選擇息事寧人，最終導致加密貨幣產業監管政策不明朗、充滿不確定性，加密產業必須有人站出來，與監管機構進行正面交鋒。」
「Kik希望迅速推進訴訟流程，盡快與SEC在法庭相見，通過法律手段，清除加密貨幣監管政策的不確定性，從而推動產業的發展。」Ted Livingston說，正是基於該考慮，才會發起「捍衛加密貨幣 Defend Crypto」活動，希望加密產業支持該公司與SEC展開法律鬥爭，就Kik在2017年進行的ICO 是否存在監管風險的爭議中捍衛自己的權利，更希望將目標擴展至支持所有面臨SEC監管風險的區塊鏈公司。
「當我們和業內人士交流時，總會談到『SEC怎麼想』，我們要停止活在這種恐懼當中。我們都知道加密技術是下一個大趨勢，但我們在全球舞台上給自己帶來了根本性障礙，想要明白SEC怎麼想，唯一的方法就是去法庭」，Kik CEO Ted Livingston在接受採訪時如是說道。
本文為金色財經授權刊登，原文標題為「倒在發幣前夜 誰為Telegram們埋下了隱形炸彈？」