當互聯網出現時，我們誰也不會設想到數據的交換協議，可以衍生出Facebook、YouTube；證券型通證提供了可編程的監管和交易邏輯，為證券的設計開拓出新的道路；證券及其衍生品，未來將會被更形式化和數學的語言，重新定義與拓展。
從經濟學的理論來審視，可編程的證券是一種對「有限理性」（Bounded Rationality）的擴張，它將允許我們建構以前不可能執行的契約特性，從而更接近「完全契約」（Complete Contract）的新經濟形態。
企業管理結構
企業管理結構表現為一系列契約的集合，當契約以通證的形式存在時，持有公司發行之證券型通證的投資者，名義上應該是公司的「股東」。公司管理結構將以可編程的形式存在，為管理形式的創新留下了空間。
比如，《精益創業》的作者Eric Ries提出了自己認為合理的公司管理方式＿終身投票，即持有股票的時間越長，獲得的選票就越多，相當於創辦人在產品上市時，創造了一種擁有10倍投票權的股票。
新的金融產品形態
除了現有金融產品的各類形態（ABS、MBS、各類權證等等，不管多複雜）都可以通證化之外，新的金融產品形態，一定會被創造出來，比如持有證券通證的投票權和股息權被拆分出來進行抵押，去償還房屋的貸款，信用貸款就能在多個層面上實現擴張。
誠然，同所有創新的事物一樣，證券型通證帶來變化，同時也蘊藏著風險：
「流動性黑洞」（Liquidity BlackHole）
當流動性過高時，短時間會積累大量風險，而一旦泡沫開始破滅，將會形成崩盤，市場波動過大，就會導致「流動性黑洞」（Liquidity BlackHole）。
公共所有權的維護問題
當100萬人擁有同一幅名畫，該由誰來負責名畫的維護呢？
區塊鏈技術的安全漏洞
設想一個最壞的情形，當KYC/AML機制的漏洞被攻擊者（不合格的交易者、犯罪集團）利用，而證券型通證市場又覆蓋了巨量的資產，兩者的疊加，可能會引發一場前所未有的金融危機。
複雜的金融衍生品的信貸危機
次貸危機曾經給過人們教訓，但在利益面前，人的記憶總是短暫的。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「當監管進入賽博空間——證券型通證不完全指南」