自4月14日比特幣價格衝上64840美元的歷史高位之後，此後便掉頭向下，目前價格跌至32000美元，跌幅超過50%。比特幣的總市值也從1.18兆美元跌至6100億美元。牛市結束了嗎？現在是不是熊市？最近一段時間，關於牛熊的爭論此起彼伏，下面我們通過一些指標來看下現在市場究竟站在哪一邊。

站在熊市一邊

1.比特幣挖礦難度將迎來三連下調，為2018年熊市觸底以來最長紀錄

根據BTC.com提供的數據，比特幣的挖礦難度將下調11.12%。

6月6日和5月30日，該網路記錄了兩次難度下調（分別為-5.30%和-15.97%），挖礦難度在一個月內從25.046 T下降到19.932 T。比特幣上一次連續三次出現挖礦難度下調是在2018年12月，當時加密貨幣市場正處於礦工引發的「死亡螺旋」之中，礦工們紛紛關機，BTC價格快速下跌，在2018年12月15日跌至3125美元的低點，與2017年12月的高點相比回調了84%。

2.機構拋售：比特幣基金持有量觸及四個月低點

Bytetreeam數據顯示，截至6月19日，各類比特幣基金（美國、加拿大封閉式基金及加拿大、歐洲比特幣ETF數據統計）持有的比特幣數量為782558枚，三天內大幅減持逾15000枚，創下自2月25日以來的最低水平。

各類比特幣基金的比特幣持有量，自2020年10月以來增加了超過300000枚比特幣，在5月12日達到逾817000枚的峰值，此後便一路下降。

3.120日均線失守

對於交易員來說，120日均線是反映資產價格走勢的生命線，是判斷資產價格中長期走勢的重要指標，對於價格走勢有很強的助漲和助跌作用。

即在價格長期低於120日均線下方運行，一旦突破該均線通常代表行情反轉，開啓漲勢。

當價格長期高於120日均線，一旦跌破通常代表行情開啓下行趨勢。

比特幣上一輪牛市從2015年10月啓動，標誌訊號是BTC價格突破250美元，站上120日均線；2018年1月，BTC價格跌破1萬美元，失守120日均線。期間歷時2年，漲幅40倍。

這次牛市，原本是從2019年3月啓動，標誌訊號是BTC價格突破3800美元，站上120日均線。然而期間發生「312」黑天鵝事件打亂了這一節奏。

2020年4月，BTC價格突破8000美元，站上120日均線。此後才算正式宣告進入牛市；2021年5月，BTC價格跌破5萬美元，失守120日均線。期間歷時1年，漲幅6倍。

4.進入「死亡交叉」

目前比特幣價格已經進入「死亡交叉」。

根據Coindesk此前發文，「死亡交叉」可能預示著比特幣熊市。據悉，當50天移動平均線低於200天移動平均線時，就會出現死亡交叉。如果發生這種情況，比特幣可能會進入類似於2018年的熊市區域。此前的死亡交叉，導致2018年和2019年比特幣價格進一步下跌70%和47%。

5.「最大痛點」連續兩月下降

本週五（6月25日）是期權市場交割日。

本次到期的合約總數為68586枚BTC，最大痛點是40000美元。最大痛點指的是在這個價位的期權買方最痛苦，也就是虧損最大，即損失所有權利金，而期權賣方（機構居多）則獲利最大。

期權價格對現貨價格有指導意義，當期權價格高於現貨價格，表明市場看漲後市，反之亦然。自4月之後，最大痛點不斷下降，表明市場對後市不樂觀。

6.標誌性事件出現

上一輪牛市，比特幣在CME芝加哥期貨交易所推出比特幣期貨交易當天達到牛市最高點。這一輪牛市，比特幣在Coinbase交易所上市當天達到最高點。

以太坊基金會套現。在上輪牛市高點，V神在以太坊價格1400美元左右，安排基金會賣出了7萬個以太坊，同時出售自持的3萬個以太坊，套現2200萬美元。

今年5月17日，以太坊基金會地址轉出了3.5萬枚ETH至交易所，價值約1.23億美元。

Coinbase下載量第一。2017年12月，比特幣交易平台Coinbase APP登上美國蘋果應用程式商店排行榜第一。2021年5月，加密貨幣交易平台Coinbase的應用超過TikTok、YouTube、Facebook、Instagram和Robinhood，位居美國蘋果應用商店免費應用程式排行榜榜首位置。

站在牛市一邊

1.PlanB：比特幣年底達到13.5萬美元

PlanB參與創立的BTC-S2F模型，是指導比特幣信仰者最堅實模型。根據該模型，比特幣目前的合理估值是9.2萬美元。PlanB今日在推特表示，到2021年底，比特幣的交易價格可能會達到13.5萬美元。

總體來看，在過去的數年間，BTC-S2F模型與比特幣價格大體保持一致。BTC價格始終圍繞該指標上下波動。目前，BTC價格位於該指標下方，需要上漲才能回到合理估值位置。

2.江卓爾60日累計BTC漲幅

江卓爾60日累計BTC漲幅指標，由萊比特礦池CEO江卓爾創建。

作者認為當一輪牛市到最後市場情緒狂熱，泡沫嚴重，短期幣價漲幅超過新人新資金入場速度時，牛市的泡沫就會破掉，熊市就會開始。 這一過程用數學語言描述，就是「60日累計漲幅」過高 。

在2013年和2017年的兩次牛市見頂時，該指標分別是237%、134%。

目前，該指標是-38.25%。即便是前段時間比特幣達到6.4萬美元的時候，該指標是34%，幅度遠低於前兩次。

3.礦工從礦池轉到交易所的比特幣總價值在持續下降

據CryptoQuant數據顯示，綜合包括Binance Pool、BTC.com、BTC.top、F2Pool、Poolin、Slush、Viabtc在內幾大礦池的數據，自2021年1月以來，礦工從礦池轉到交易所的比特幣總價值在持續下降。

這表示礦工們的砸盤力度正在降低。不過，該數據統計的是轉入交易所的比特幣價值在降低，因而，該數據無法直接說明礦工在惜售比特幣。第一，年初以來比特幣價格接近腰斬；第二，礦工的大額比特幣拋售路徑不一定在交易所。

4.現貨交易所流入量已降至過去一個月的最低水平

據AMBCrypto消息，根據CryptoQuant數據，現貨交易所流入量已降至過去一個月的最低水平。現貨流入的下降可以被推斷為拋售壓力下降的一個主要指標。

5.三箭資本創始人Su Zhu：比特幣漲到7.2萬美元

三箭資本在全球新興市場的外匯交易中佔據重要地位，一度佔全球新興市場的外匯交易量近8％的佔率。三箭資本創始人Su Zhu在創立三箭資本之前，曾在瑞士信貸和香港的德意志銀行擔任衍生品交易員，對市場有著敏銳感知力。

5月8日，Su Zhu發推暗示比特幣漲至7.2萬美元。然而，比特幣價格在此之後繼續下跌。近日，他在Podcast節目中表示，回調雖然很殘酷，但不一定表明整個市場已經結束，機構投資者可以趁回調進入市場。

6.彭博社加密貨幣報告：比特幣的下一步是10萬美元

6月4日，彭博BI高級商品策略分析師Mike McGlone發布一份報告《Bloomberg Crypto Outlook–Discounted and Refreshed》，文章指出比特幣更有可能突破阻力上漲至10萬美元，而不是跌入2萬美元以下。

支撐該論點的邏輯是，與大多數主要資產類別（特別是標準普爾500指數）相比，比特幣260天波動率降至有史以來的最低水平。

比特幣減產導致每日的供應減少、機構投資者加入、以太坊期貨以及在加拿大和歐洲推出ETF等。

7.項目融資不斷

僅僅最近5天，產業內宣布獲得融資的項目就至少有12個，融資金額超過4億美元。

8.上市公司不斷買入

6月21日，MicroStrategy以4.89億美元的現金，購買了13,005枚比特幣，每枚比特幣的平均價格為37,617美元。

截至6月21日，其以27.41億美元共計收購了105,085枚比特幣，平均每枚比特幣價格為26,080美元。

此外，比特幣已鎖定Taproot升級，預計於11月啟動。以太坊倫敦升級將在7月14日上線，這將可能會對整個以太坊生態乃至市場帶來巨大的改變。

L2的故事還沒有展開，NFT同樣值得期待。還有像薩爾瓦多這樣的國家將比特幣作為法定貨幣，巴拉圭等其他小國很有可能跟隨，以及美國聯準會在今年不太可能加息等消息，似乎都在支撐牛市會繼續。

本文為火星財經授權刊登，原文標題為「數據說話：現在是牛市還是熊市？」