PAData聯合區塊鏈數據與安全公司PeckShield，對2018年以來的8個主流穩定幣「 USDT、TUSD、USDC、PAX、GUSD、EURS、nUSD、DGX 」的鏈上數據和次級市場交易數據進行分析後發現：
雖然穩定幣在次級市場的交易價格沒有1:1嚴格錨定，但其波動在加密貨幣中較小，發生大額轉帳的當天或之後五天內，發生較大波動的可能性會提高。
各主流穩定幣之間以及穩定幣與主流幣之間存在「共振」現象，但震盪方向各有不一。總體而言，穩定幣存在一定的避險作用，尤其是美元穩定幣的避險表現要優於錨定其他標的的穩定幣，USDC最具避險功能。
哪個穩定幣最具避險功能？
· 如果BTC出現劇烈震盪，穩定幣也可能會出現劇烈震盪
· USDC與BTC幣價呈現較為明顯的負相關，避險功能在所有考察的穩定幣中最強，其次是PAX與TUSD
· BTC下跌時，有大量資金買入TUSD避險
從全年來看，以BTC為代表的主流幣與大多數穩定幣之間，存在「共振」現象，即如果BTC出現劇烈震盪，穩定幣也可能會出現劇烈震盪。尤其是USDC、USDT、PAX，三者與BTC之間的「共振」現象較為明顯，相關係數都超過了0.5，存在統計相關。
但只有USDC、PAX和TUSD的震盪方向與BTC不一樣（幣價負相關），簡而言之，只有這三個穩定幣可能存在避險功能。其中，USDC與BTC幣價呈現較為明顯的負相關，避險功能在所有考察的穩定幣中發揮最充分，其次是PAX與TUSD，兩者都與BTC幣價呈現微弱負相關，有一定的避險作用。
而USDT作為穩定幣的老大，其與BTC的幣價呈現微弱正相關，即BTC漲，USDT也有可能會漲，反之亦然。這說明USDT的避險功能幾乎不存在了，市場對USDT的認知已經將其歸入主流幣陣營。由此也可以大膽猜想，假如未來某一天USDT不在1:1錨定美元了，它也不會消失，可能會作為主流幣存在。
今年10月由USDT暴跌引發的穩定幣格局變動，再加上幣圈集體進入寒冬的大背景，可以看到，以BTC為代表的主流幣與穩定幣之間的「共振」現象有所加劇。
表現在BTC與大多數穩定幣單日振幅相關係數的明顯上升。這說明，在熊市，不同類型的加密貨幣都面臨同樣的市場寒流。但同時幣價之間的相關性也存在「加速」現象，BTC與大多數穩定幣之間幣價的相關性也在提高。這意味著在熊市，穩定幣的避險功能比之前更為明顯。
其中尤其以TUSD表現最明顯，其與BTC的共振提高了，而且幣價相關係數也提高了，這說明BTC下跌時，有大量資金買入TUSD避險。
還有一點值得注意的是，錨定黃金的DGX，在10月以後，是穩定幣中幣價與比特幣關聯度最高的，但這種高相關性可能不來自加密貨幣內部，而是反映了全球市場包括黃金在內的資產普跌，造成了DGX的避險功能遠不如美元穩定幣。
就目前美元本位的全球貨幣體系環境下，美元穩定幣在穩定和避險上的表現，要好於錨定其他資產的穩定幣。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「數據透析：熊市猛如虎，哪家穩定幣最避險？」