幾經波折，由紐交所母公司ICE洲際交易所推出的比特幣期貨交易所Bakkt，終於開始測試並敲定上線時間，預計會在2-3個月內上線。
作為全球頂級金融機構試水加密貨幣的嘗試，Bakkt承載著ICE對其巨大的期望，即搶佔、卡位加密貨幣交易這一新興金融市場，乃至涉足加密貨幣支付等業務打造閉環生態，鞏固ICE作為全球頂級交易所與清結算網路的地位。
今年7月底，比特幣期貨交易平台Bakkt正式開始測試，再度引起整個加密貨幣產業的高度關注。
Bakkt最引人注目的地方，就在於其主要發起者系紐交所母公司ICE洲際交易所。作為全球第二大受監管交易所和清算所營運網路，ICE 旗下還擁有加拿大期貨交易所、巴黎證券交易所、倫敦國際金融期貨交易所在內的 14 家證券及期貨交易所，以及 5 家結算所，堪稱是傳統金融交易產業中的巨擘。
同時，Bakkt還在19年初獲得1.825億美元首輪融資，投資機構包括包括李嘉誠旗下維港投資、微軟(MSFT.US)旗下風投部門M12、波士頓諮詢集團、CMT Digital、Eagle Seven以及騰訊南非大股東Naspers等。
如此強悍的背景，使得Bakkt的推出具有了不同凡響的意義，這意味著國際主流金融界在涉足加密貨幣業務上邁出重要一步，並被認為極有可能吸引更多投資者與資金，進入加密貨幣產業，推動比特幣等主流加密貨幣的價格上漲。
Bibox副總裁向丹認為，Bakkt對產業會具有四方面積極影響，分別是極大延伸了加密貨幣市場的邊界；專業投資機構與人員的入場，會使整個產業趨於規範和成熟；大規模的資金和專業的人可以讓優質的區塊鏈項目效能，得到合理的經濟價值實現；促進監管措施和策略的進一步完善與落地，讓整個產業發展更有秩序。
但在Bakkt真正推出之前，這些推斷都只能停留在假設階段，存在很多不確定性因素。事實上，傳統金融交易所開拓比特幣期貨業務並不稀奇，早在17年底芝加哥商品交易所（CME）與芝加哥期權交易所（CBOE），就相繼推出比特幣期貨合約業務，它們事實上也都是ICE的競爭對手。
之所以傳統金融機構都鐘情於比特幣期貨交易而非現貨交易，主要是因為出於合規與市場空間的考慮。現貨交易往往會涉及資產被盜、洗錢、恐怖主義融資等多重風險，帶來許多不必要的麻煩，並且美國監管部門尚未制定完全適用的准入與執行法規，因而主流金融機構在條件不成熟的情形下，不會輕易涉足。
相比之下，現有的比特幣期貨交易一般不涉及現貨，安全性與可控性更高，因而比特幣期貨交易處於美國商品期貨交易委員會(CFTC)允許的範圍內。「而且，期貨業務的市場空間是現貨的10倍以上，而且不受牛熊影響，這也是為什麼在目前數位貨幣交易領域，期貨市場競爭越來越劇烈的原因。」向丹說道。
經過近兩年的實踐，前述兩家交易所的業務有喜有悲。根據相關報導，由於交易量過低，CBOE的比特幣期貨交易平台，已經在今年年初宣布暫停新開設合約，以重新審視如何進入這一領域。但CME平台推出的比特幣期貨交易平台數據非常亮眼，成立至今年7月已經交易了超過200萬份合約，相當於1000多萬個比特幣，且交易量漲勢仍在持續上漲，今年5月平均每日交易量超過13,600份合約，如此交易量也為CME帶來非常可觀的收入。
CME與CBOE兩家交易所今年以來的比特幣期貨合約交易量 數據來源：tradeblock
ICE洲際交易所的入局，或許在一定程度上，是受到CME比特幣期貨交易平台表現的刺激與誘惑，同時也是為了避免在新興金融領域嚴重失位的現象。
但相比前兩者只提供現金結算的比特幣期貨，即交易雙方只需要根據各自的價格預測，在約定時間內進行期貨交易，不必購買BTC實物資產，交易所最終只需在合約到期後，根據即時市場價與此前買方建立頭寸的差價，在雙方帳戶上進行現金交割即可，但Bakkt則在期貨結算形式上邁出一大步，即比特幣合約結算可以支持實物結算。
這意味著Bakkt在合約交割時，需要向客戶交付真實的比特幣，也就是說交易所方面需要提前購買，並儲存有相當數量的比特幣。考慮到目前已有比特幣期貨交易所的交易量，Bakkt的實物交割機制，將為次級市場帶去相當可觀的購買需求量，繼而改善市場供需關係、帶動市場行情的上漲。
但實現這個機制並不容易，Bakkt原本早在18年12月就上線，但由於遲遲無法獲得CFTC的監管批准，已經推遲了多次上線計劃，這主要是由於實物交割機制複雜、合規要求嚴格。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「Bakkt的野心與困境」