近日，盧森堡第一個房地產STO案例誕生了。由盧森堡兩大地產商Creahaus S.A.和Espace Invest S.A.共同創辦的Property Token S.A.，將位於Belval的豪華房產部分所有權代幣化，完成了盧森堡第一單房地產上鏈的發行和交易。
該代幣基於ERC20協議，由Tokeny幫助其發行和交易，並託管在Coinplus提供的「零電子」物理保險庫（Zeroelectronic Solo card）中。
解鎖歐洲STO新趨勢
巴比特採訪了Tokeny Solutions CEO Luc Falempin，請他著重介紹STO在歐洲金融市場的實踐情況，以及當地監管政策的適用性。
Tokeny Solutions是一家STO發行平台，幫助中型企業、投資銀行、基金、資產管理公司和分銷商基於區塊鏈，將實物資產轉換為無形資產，使其能夠覆蓋全球受眾，執行合規義務，實現自動化並提高營運效率。據悉，Tokeny Solutions本月初，剛獲得世界第四大交易所泛歐交易所的戰略投資，盧森堡第一單房地產上鏈發行和交易也是由該公司完成的。
巴比特：在歐洲STO合規需要依據什麼法案？
Luc Falempin：STO（證券型代幣發行）代幣屬於證券。因此，所有適用於傳統證券發行的條例，STO也都適用。發行人所在地區的司法管轄權是很重要的，但更重要的是代幣發行地的司法管轄權。
在歐盟，歐洲監管機構ESMA（歐洲證券市場監管局）和歐洲議會，要求在證券公開發行前要發布招股說明書。然而，對於發行人而言，這是一個漫長的過程，因此他們可能會尋求其他選擇。如果想要避免發布招股說明書，發行人可以考慮一些豁免條款：
（a）合格投資者（與美國的合格投資者類似）
（b）在每個歐盟成員國有不超過150名非合格投資者
（c）每單位面額至少為100,000歐元的證券發售
（d）證券價值至少為100,000歐元的證券
（e）要求在12個月內最多籌集800萬歐元
但歐盟成員國，可參照本國法律自由規定100萬至800萬歐元的門檻。 盧森堡設置的發行門檻是500萬歐元，這意味著面向歐盟EMSA管轄的散戶投資者，發行人可以使用簡化招股說明書。
這些豁免條例降低了法律費用，而數位工具則簡化了發行，並提高了投資者入場的速度。
巴比特：歐洲的政策環境對STO友好嗎？
Luc Falempin：歐洲在這個領域特別與時俱進。大多數歐元區國家都明確定義了不同類型的代幣，他們一致認為傳統證券法適用於證券類代幣。今年2月，盧森堡通過了一項法案，允許在區塊鏈上交易證券，這使得該地區的公司有信心利用分散式帳本技術及其帶來的所有優勢。
在歐洲金融市場是非常協調統一的，這得益於歐盟ESMA和各國監管機構的緊密配合。在歐盟，一些金融工具是「passportable」的，就像護照一樣，這意味著發行人只需要在一個成員國得到批准，就可以在其他歐洲成員國發行金融工具。招股說明書規則就是這種情況，它允許歐洲公司透過創建統一的資訊文件，從散戶投資者那裡籌集資金。
巴比特：哪些資產品類最適合透過STO發行和交易？
Luc Falempin：如前所述，我們將房地產視為推動證券代幣化的關鍵資產類別之一。根據摩根士丹利資本國際（MSCI）的數據，房地產投資市場規模在2018年達到了8.9兆美元，高於2017年的8.5兆美元。很明顯，其中存在巨大的機會。
流動性的缺失對投資者來說是一個很大的問題，而對發行人來說，募集資金是一大難題。透過拆分所有權，可以將其帶給更廣泛的投資者群體，並使這種投資形式民主化。
在未來，隨著次級市場開始掛牌數位化證券發行，流動性將得到釋放，這些產品將像股票、債券一樣具有流動性。這種情況與封閉式基金等其他非流動性資產類似，因而數位化證券也將使得投資者免於很長的鎖定期。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「1000歐元就能投資房地產？歐洲解鎖STO新姿勢」