最近, 中國國內突然掀起了對STO的強烈的興趣。區塊鏈媒體競相報導，研究機構紛紛發表研究報告，相關研討會議也紛紛出現。一時間，感覺是大家突然發現了一個到美國圈錢的好機會。
此前每當一個項目方開始融資的時候，都會爭取把自己的通證定義為實用型通證。但是現在隨著STO的興起，大家忽然意識到把自己的通證定義為證券也可以融資，而且還能融資不少。畢竟已經有了Telegram和Filecoin的先例。
但是，產業還沒有意識到，STO這種融資方式對大多數企業來說實際上是無法實現的。大部分想通過這種方式融資的企業，運作的結果必定是「一場遊戲一場夢」。之所以這麼說，是因為以下原因。
美國STO的監管規則並不是為STO而設
在美國現有的監管制度下。公開募集資金分為在SEC登記和豁免登記兩種。在SEC登記的就是通常的IPO模式。在豁免登記的情況下，有些法規條例可以遵循。其中比較相關的條款是Reg D、Reg S和Reg A+。而這些條款是在通證之前就有的，也就是說即使沒有通證，也可以透過按照這些條款，進行資金募集。
ST出現之後，市場發現只能透過這些條款進行資金募集。所以不管ST這個金融工具擁有多大的優勢，還是需要在這些監管條例的範圍內，進行資金募集。而這些條例對投資者範圍和股權的持有時間都有限制，因此這種資金募集方式受到很大限制。
投資者範圍有限
按照這些監管條例的要求，參與此方式投資的必須是所謂的美國的合格投資者，也就是過去年收入在20萬美元以上，或者淨資產在100萬美元以上的個人投資者。而符合這樣條件的投資者，在美國好像不到2%，所以按照這種方式進行投資的投資者範圍非常有限。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「STO，那就是一場遊戲一場夢」