Diem要做美元穩定幣？還是CBDC替身？

（圖片截自Diem官網）

最近，Diem協會首席經濟學家Christian Catalini，對如何重新設計其穩定幣項目和穩定幣貨幣化計劃提供了一些見解。

在上週舉行的一次會議上，Christian Catalini解釋說，Diem穩定幣項目是一個替代品，如果中央銀行自己發行數位貨幣（即央行數位貨幣）時，Diem穩定幣可能會被逐步淘汰。Christian Catalini毫不客氣地說：「我們第一份白皮書非常幼稚。」

確實，Facebook早期數位貨幣項目的名稱叫「天秤座」（Libra），該項目受到了美國和全球監管機構的強烈反對。

許多人擔心Libra協會與Facebook的連結，結果導致該數位貨幣項目不堪重負，最終不得不「改門換戶」；但還有一些人擔心Diem協會依然會遵循Libra的原始設計方案，即繼續推動被其稱為與一籃子貨幣掛鉤的穩定幣，而不是重新對代幣進行重新設計。

在美國監管機構方面，他們圍繞Facebook穩定幣項目展開了多次討論，認為該穩定幣可能會威脅美元作為世界儲備貨幣的地位，一些政策制定者擔心，私人數位貨幣如果獲得成功，將會給美國貨幣政策和「美元霸權」帶來巨大影響。

CBDC的替身

在多方「打壓」下，Libra不得不重新設計「圖板」並更名為Diem，徹底革新了該項目。

根據Christian Catalini的說法，Diem原始設計有很多空白，但該項目的價值和基本原理保持不變。

Diem協會的主要目標，是建立一個圍繞其建立可信賴市場的跨境支付結構。最終，目標似乎是用央行數位貨幣取代Diem自己系統中的穩定幣。

Christian Catalini說：「Diem確實將與中央銀行的合作視為網路的未來擴展。它只是提供了更好的儲備貨幣設計，並且在某種程度上，最初是在傳統支付軌道上翻新更快的數位支付，作為過渡措施，直到您擁有央行數位貨幣為止。」

穩定幣結構

在央行數位貨幣正式推出之前，Diem穩定幣將成為一種支付手段，它將不再是與一籃子貨幣掛鉤，而是變成一種具有高品質流動資產、與法定貨幣1：1錨定的穩定幣，以防止任何重大市場活動的影響，例如利率衝擊或該代幣依賴的銀行違約。

Christian Catalini透露，Diem之所以要這麼做，其實主要是根據G7關於穩定幣的報告的回饋，該報告建議穩定幣設計時，必須在市場震盪時為用戶提供贖回機制。G7直言不諱地反對Diem的最初計劃，直到它受到「適當的」監管，和當時反對Libra如出一轍。

就在G7穩定幣報告發表兩個月後，Libra更名並成為Diem。

更名為Diem，似乎是為了緩解G7對穩定幣和極端市場形勢的擔憂。根據Christian Catalini的介紹，Diem被要求必須持有至少等於流通中每個穩定幣單位面值的資產，這些資產將具有短期期限、較低的信用風險和較高的流動性。

之所以有這個想法，主要是監管者擔心在發生重大事件（例如2000年代後期的金融危機）的情況下，Diem的釘住匯率制（Pegged Rate）可能會崩潰。

Diem穩定幣的設計，旨在利用加密基礎設施來減少支付系統中的摩擦，而不是利用現有加密貨幣的所有功能。

Diem將如何賺錢？

儘管如此，許多人仍想知道Diem的商業模式在這次改革中將如何運作。

根據介紹，Diem協會將繼續是一個由會員經營的組織，具有同等的投票權，沒有一個成員保持控制權。收入將通過基本付款的「非常小的」交易費來獲得，但是從長遠來看，Christian Catalini說，Diem可能會為增值交易收取更高的費用。

在基礎設施方面，Diem將依靠本地機構來保護網路。如果每個參與者都採取削減措施，更多的中介人可能意味著更高的交易費用，但Diem希望，中介方之間為促進支付而進行的競爭，將把交易成本降低到比傳統結構低得多的數字。

但是，Christian Catalini沒有公布Diem項目的時間表。

去年年底，Facebook的David Marcus表示，他希望Diem會在2021年推出，但Christian Catalini並未表示是否會在不久的將來推出。

事實上，Diem項目仍在等待瑞士金融市場監管局（FINMA）的許可，Christian Catalini說，他不確定批准的時間。