2019年9月25日晚,第83期「金融學術前沿」報告會在復旦大學智庫樓106會議室舉行。本次時事報告主題是「Libra烏托邦與中國法定數字貨幣的機遇」,由復旦發展研究院金融研究中心(FDFRC)組織舉辦,中心主任孫立堅教授主持,報告人為孫教授研究團隊成員楊潔萌。本文根據報告內容、現場討論和公開材料從Libra的發行、各類數位貨幣的對比、Libra的優勢與風險及央行的應對幾個方面,分析了數位貨幣的發展及趨勢。
近期數位貨幣領域不斷出現新的事件,Facebook推出的Libra,比特幣的估值表現再次被市場「看好」,各類數位貨幣「去中心化」的創新行為,中國央行也在努力推動數位貨幣等等。數位貨幣雖然可能天生地存在洗錢和投機的漏洞,但當下的發展形勢卻說明它在不斷地被接受,不斷地被推廣,尤其是從中國央行積極的姿態,可見一斑。
因此我們思考政府舉動背後的原因,考量應當在可操作性上,中國央行今天的相關制度和交易規則該做怎樣合理的設定,而未來數位貨幣全球推廣的可能性究竟有多大?帶著這些問題我們展開今天的時事講解。
2019年6月18日,社交巨頭Facebook公布了其數位貨幣的白皮書,「一個新的去中心化區塊鏈、一種低波動性加密貨幣和一個智慧合約平台的計劃」。目標是「建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施」。Facebook在此時推出Libra其實也有兩方面的考慮,第一是受到隱私問題困擾,Facebook現有的靠精準推送廣告盈利的商業模式受到了影響,業績下滑;第二是祖克柏本身對數位貨幣領域的興趣,促使他們在去年就開始了內部被稱為「Global Coin」的研究。
Libra的烏托邦
Libra:野心成為新的支付結算基礎設施
Libra的整體設計上和傳統法幣發行類似,如圖1所示。
圖1 Libra發行機制與法幣對比
來源:作者根據公開資料繪制
Libra由Libra協會發行,目前包括了28家創始機構,未來會拓展到100家。
目前包括了
支付業:Mastercard、Mercado Pago、PayPal、PayU (Naspers' fintech arm)、Stripe、Visa
技術和交易平台:Booking Holdings、eBay、Facebook/Calibra、Farfetch、Lyft、Spotify AB、Uber Technologies, Inc.
電信業: Iliad、Vodafone Group
區塊鏈業:Anchorage、Bison Trails、Coinbase, Inc.、Xapo Holdings Limited
風險投資業:Andreessen Horowitz、Breakthrough Initiatives、Ribbit Capital、Thrive Capital、Union Square Ventures
非營利組織、多邊組織和學術機構:Creative Destruction Lab、Kiva、Mercy Corps、Women’s World Banking
Libra協會將負責技術路線(如公鏈升級)、儲備資產管理、分紅&激勵管理、機構管理(如會員、分銷商等)、緊急事項應對(如網路攻擊等)等事務,加入Libra協會也有一定的門檻,成員可以獲得理事會席位和一人一票的投票權(不管初始投資多少,最多一票)。
Libra和傳統支付系統比,滿足不同參與方的訴求,幫助帳戶方做大支付、匯款,讓收款方降低交易成本,也讓傳統機構觀察、應對創新的手段。
具體來說,具有三大優勢:
1、低操作成本
區塊鏈取代人工對帳帶來效率提高,差錯減少。
2、低交易成本
Libra體系內交易,無需向中心化機構代理機構付費。
3、低保證金降低成本
帳本即時同步加強機構間公信,減少保證金要求,降低保證金帶來的額外成本。
當然,Libra也依然面臨著四大風險:
1、各國面臨的監管要求不同
a.被認定為證券類加密貨幣時
Libra協會和經銷商發行Libra,都需要遵守證券發行規定。
b.被認定為支付類加密貨幣時
Libra協會和經銷商,需要持有支付牌照或加密資產交換業牌照以及準備金要求。
2、反洗錢風險
跨界監管存在諸多衝突和挑戰,如何符合全球監管的基線標準。
實質上的執法、取證、行政監管存在衝突。
3、資金安全和資訊安全
波動性可能影響用戶對其作為一種支付工具的接受度。
交易可能是不可撤銷的,導致詐欺和操作失誤的交易不能回復損失。
4、監管政策不確定風險
各國監管部門對Libra的性質的認定取決於很多主觀因素,且可能立場不一,導致監管政策上存在較大不確定性。
各國監管部門的長臂管轄
因此,Libra雖然抱有非常美好的幻想,但離真正落地還有諸多挑戰,最大的挑戰來自於如何應對監管,還有包括隱私問題、擠兌風險問題等諸多問題,還處於烏托邦的階段。
本文為巴比特資訊授權刊登,原文標題為「Libra烏托邦與中國法定數位貨幣的機遇」