隨著加密貨幣產業的發展壯大，ICO 已經成為了全球監管機構的目標，這也導致了這類融資的銳減。
不管怎麼說，ICO（Initial Coin Offerings，首次代幣發行）都改變了企業和初創公司的融資方式。一直以來，融資都是一個把普羅大眾排除在外的過程，而 ICO 卻允許幾乎任何人透過購買項目的原生數位資產來進行「投資」。
然而，ICO 帶來的不僅是資金，還有監管機構一連串的擔憂。在區塊鏈技術之前，世界上並沒有任何類似 ICO 的東西。這樣一來，這股突然之間獲得數十億美元的 ICO 熱潮讓像美國證券交易委員會（SEC）這樣的監管機構只能迎頭趕上。
隨著加密貨幣產業的發展壯大，ICO 已經成為了全球監管機構的目標，這也導致了這類融資的銳減。這種加密融資模式的其他變體，例如 IEO（Initial Exchange Offering，首次交易發行）已經成為了一條生命線，儘管他們也不能逃過監管的影響。
現在，隨著最近一系列針對 ICO 的行動和威脅性言論，曾經落後的美國SEC似乎打算採取嚴厲的手段。例如，在 2019 年 6 月，SEC宣布起訴加拿大公司 Kik Interactive，據稱這是因為該公司在兩年前曾進行過未註冊的代幣銷售。
受 SEC 發言影響，ICO 數量自 2018 年中起銳減
卡托研究所（Cato Institute）貨幣與金融替代品中心的政策分析師 Diego Zuluaga 告訴 LongHash，「在 SEC 的官員發表了一系列言論稱『所有的 ICO 都是證券』而且 SEC 將會對未來的 ICO 採取強制措施後，ICO 數量從 2018 年中開始出現銳減。」
「雖然只有少數 ICO 相關的執法行動，是針對未註冊證券發行的指控，監管不確定性依然存在。」
美國 SEC 對 Kik Interactive 的訴訟，在針對 ICO 的執法行動中是相當少見的，但並非沒有先例。
一直以來，加密貨幣支持者對於 SEC 在這個領域日漸活躍的身影，都抱持著謹慎的態度。2017 年，委員會回顧審查了以太坊的初次代幣銷售，討論其是否屬於證券發行。支持者擔心該討論可能是一個警告，標誌著 SEC 束手旁觀的日子已經結束了。委員會的最終結論是以太坊代幣銷售不屬於證券發行，但是大部分數位貨幣都屬於證券。
證券發行是一種長期存在的融資方式，直屬於 SEC 的管轄範圍。目前，ICO 在發行前不需要向 SEC 註冊。然而，如果 SEC 認為一個 ICO 實際上在以證券發行的形式運作，這個項目的創辦人可能就會違法 1933 年《證券法案》的第 5 節，具體內容如下：「所有證券發行和銷售都必須向 SEC 登記註冊；或者必須滿足某項註冊豁免條款的資質。」
對於加密領域的許多項目來說，缺乏關於證券發行的明晰的指導方針，是一種很嚴重的風險。雖然項目本身可能並不認為自己的代幣產品職能屬於證券，SEC 可能會有不同的看法，甚至採取法律行動。
實際上，在 Robert W. Greene 看來，為了擺脫美國監管機構的嚴格限制，ICO 正在瞄準其他市場。Greene 是新加坡社會科學大學的研究員，之前曾擔任數位商會的代幣聯盟委員會負責人。
「美國 SEC 的監管態度，無疑把那些希望進行公開數位貨幣發行的項目，推到了美國以外的國家，」他說。「根據我將在下個月發布的研究報告，在美國註冊的項目融資額（美元）佔 2017 年公開數位貨幣發行的 10％ 以上，而 2018 年第 3 季和第 4 季只有 2％。」
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「多年的監管不確定性使ICO項目逃離美國」