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在過去的幾個月裡，一群充滿熱情的開發人員，決定開發出可行的、去中心化的替代方案，他們提出了各種巧妙而複雜的穩定幣設計。這些模型要麼使用其它數位資產作為抵押，要麼根本不抵押，而是依賴於價格穩定的算法機制。
儘管它們在設計、降低波動性機制，以及對加密無政府主義原則的忠實性方面各不相同，但這些穩定幣都有各自的缺點。
數位資產抵押設計：Dai
這類穩定幣包括那些與其它加密貨幣掛鈎的資產。穩定幣Dai由分散式自治組織Maker發行和控制。雖然Dai的價格也與美元掛鉤，但實際上是由以太坊支持的。為了獲得Dai，用戶需要支付以太坊，而支付的以太坊會被DAO鎖定。該系統依賴於一個去中心化的價格，由「預言機」（oracle machine）來調整其token價值。
與其它由加密貨幣支撐的穩定幣一樣，Dai的可能失敗點來自於抵押品資產固有的波動性＿從常規的「抵押品波動性」，到脆弱性，再到所謂的「黑天鵝」事件，即基礎資產的價值以系統無法承受的速度急劇崩潰。
至於Dai本身，像Preston Byrne這樣的懷疑論者經常指出，該token被超額抵押給了以太坊，因此創造價值1美元的Dai會大於價值1美元的以太坊。Byrne相信，這僅僅是增加了潛在貨幣價值，並進一步擴大了其波動性。然而，對Dai協議的深入分析表明，該模型是穩健的，能夠確保其穩定性。
Reserve的研究人員認為，儘管Dai缺乏穩定價格的機制，也無法擴大規模，成為全球性的解決方案，但它擁有足夠的資金，來確保投資者免受災難性價格崩盤的衝擊。
無抵押設計：Basis
最後，一些開發人員選擇完全避免將他們的穩定幣與其他資產掛鉤。相反，他們可能會設計出自我維持的模型，該模型結合了額外的博弈論激勵，以鼓勵自私的用戶行為，這將有助於維持錨定。其中最著名的代表就是Basis，其依賴於平台上共存的兩種資產：適當的穩定資產和支持的債券。
如果幣價低於指定的掛鉤標準，系統就會向該穩定幣的持有者發行債券，而這些持有者應該會被未來支付的利息所吸引。與此同時，用於購買債券的幣會被銷毀，從而減少了供應，推動價格回升。
正如許多觀察人士指出的那樣，這種激勵結構顯然是建立在平台無限期成長的預期之上的，而這種預期是沒有根據的。支付給用戶的債券，取決於隨後有多少額外用戶被吸引到系統中來，所以為了讓協議像預期的那樣工作，幣的持有者必須毫無疑問的信任它。
此外，正如Reserve分析師的一項研究所強調的那樣，Basis的策略規定了一個穩定的初始階段，即在轉向全鏈穩定之前，與法幣掛鉤一段時間。該計劃還表明，在這個初始階段，幣價的實際支撐將不足80%。這導致研究人員預計「在相當可能的情況下，價格錨定可能會不可輓回地失敗」。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「打破價格錨定：穩定幣優缺點淺析」