據《華爾街日報》7月11日報導， 美國證券交易委員會（SEC）已批准去中心化互聯網協議公司Blockstack，根據Reg A+ 規則出售價值2800萬美元的代幣。
根據Blockstack創始人Muneeb Ali的說法，這是美國歷史上首次通過SEC認證的代幣發行。而據瞭解，此次代幣發售除了面向美國部分地區之外，中國用戶也可註冊該平台。
首個加密企業Reg A+式的「IPO」
Blockstack是一家紐約區塊鏈創業公司，該公司旨在建構一個類似於互聯網的平台，用戶可以透過「Blockstack瀏覽器」進行訪問，上面有各種APP。
而此前Blockstack備受市場關注的原因在於，Blockstack可能是首個符合美國證券交易委員會SEC監管的Token融資項目。
今年4月11日，Blockstack 對外宣布，計劃根據美國SEC的 A+框架，在SEC監管下進行5000萬美元的代幣融資，融資用於孵化開發Blockstack網路和生態。時至今日，Blockstack才通過SEC的監管審核，不過SEC允許其出售的代幣金額是其所申請的二分之一左右。
所謂A+框架實際上是一種豁免法規，根據美國聯邦證券法，任何證券的發行和銷售只有兩種合規方式：1、在SEC進行證券登記註冊；2、滿足相關法規獲得豁免。
而Blockstack選擇的A+豁免其披露義務與IPO十分相似，都要準備分發發行說明書（offering statement）和發售函（offering circular）。且對企業資質、資訊披露和申報成本都有更高的要求，但是允許企業透過公開宣傳，募集到最多不超過5000萬美元的融資，相當於一次「小型IPO」。
而這也是SEC批准的首例A+代幣發行項目，標誌著SEC為美國加密企業未來的融資方式指明了一條道路。據報導，Blockstack創始人Muneeb Ali和Ryan Shea，花了10個月的時間和大約200萬美元，來獲得美國SEC的批准。
Ali表示：「之所以要花那麼長時間，是因為該公司和SEC必須從頭開始，為RegA+下的數位代幣發行創建一個協議。」
Blockstack的代幣發行
根據Blockstack向SEC遞交的發行說明書內容，其代幣分發分為兩種方式：
1、以0.12美元的價格，向持有代幣兌換券的用戶出售7833萬枚代幣，每個憑證持有者，最多可獲得3000美元代幣（「 優惠券計劃」 ）。
2、以「每枚代幣0.3美元」的價格，向「合格購買者」提供至少4000萬枚代幣。Blockstack可以自行決定增加一般發行的規模（最多可達6200萬個令牌）。其中，合格購買者不僅需要符合KYC標準，最低購買量不得少於100美元，且投資量不得超過自身總資產的10%。
而除了以上兩種融資，Blockstack還根據「應用程式挖礦」計劃（「 應用程式挖掘程式 」）提供多達4000萬個代幣用於非現金考慮，以換取在Blockstack創建的分散應用程式網路上，開發經過良好評審的應用程式（ 「 Blockstack網絡路」），以及對這些應用程式的審查。
除此之外，stack token還有鎖倉限制。
據瞭解，此次購買的token大約每月自動釋放1/24，並在購買一年零十一個月後釋放所有的token。
儘管有時間鎖定，但通過現金發行出售的stack令牌，其付款將在現金發行期間，要求並接受全額滾動支付。
此次代幣發行的時間為美東時間7月11日11點。按照 Reg A+ 規定進行，Blockstack明確說明美國亞利桑那州、內布拉斯加州、北達科他州和德克薩斯州居民不可參與，日本和加拿大居民不可參與。
Blockstack項目負責中國市場推廣事務的代表稱，中國的用戶可以註冊 Blockstack 平台，但是如果參與代幣投資，需參照當地法律法規。
而參與現金發行的潛在投資者，可以透過該公司網站提交認購協議，每位參與此次發行的投資者，均可獲得發行通知的電子版。
（注：具體的代幣分配詳見：
http://www.gongxiangcj.com/posts/21049）
影響Stack token價值的風險因素
作為首個SEC批准的代幣發行，對於小型加密初創企業來說，SEC此舉可能是一大進步，而普通投資者也可以參與以往只對富人開放的投資。但是，即便有SEC背書，stack token仍面臨各種各樣的問題。
與其他加密貨幣一樣，stack token作為Blockstack的原生代幣，主要設計用於Blockstack網路並從中獲得其價值。
然而，根據Blockstack遞交的分發說明書，其規定向認可投資者發售新股時，每枚令牌價格為0.12元，但其在2019年1月的法規發行中，使用的象徵性價格為0.0132美元，這與Blockstack在其他發行中，使用的每枚令牌有效價格相比有很大的折扣。
而且在此次發行中，一些投資者使用的0.3美元價格，不會用於確定公平的市場價值，因為此次發行中stack令牌的價格，不是建立在獨立的基礎上的。
不僅如此，2018年9月1日，該董事會收到Foresight valuation Group, LLC提供的對stack令牌的估值，該公司得出結論，考慮到stack令牌仍處於開發階段的風險，截至2018年9月1日，stack令牌的公平市場價值為0.013美元；這是stack token最新的獨立第三方估值。而stack令牌在私人交易中售價卻高達0.12美元。
這也意味著，雖然stack token目前有著明確的售價，但這並不能作為其市場價格的基礎，不僅如此，一旦stack token上線二級市場，其價格也很有可能被投機者所左右。
除了估值問題，stack token還面臨的一個與眾不同的困境是，目前還沒有符合該代幣交易流通的二級市場。
說明書中顯示，「最初，stack令牌不會在股票交易所、證券交易所、加密資產交易所或其他交易市場進行交易。」這意味著stack並不具備流動性，用戶也可能很難銷售stack令牌。
據瞭解，交易stack token的平台，必須是符合SEC或FINRA註冊的交易所，才能進行交易。而目前市場上，沒有一家國家證券交易所或加密貨幣交易所擁有這個資格。
而用戶如果想要交易stack，就只能期待Blockstack可以在法律允許的情況下，按照SEC的指導開發一個內部公告欄，允許希望買賣stack令牌的個人找到價格。stack令牌持有人如希望在任何其他交易平台、交易所或公告牌上轉讓這些stack令牌，將需要自行確定此類轉讓是否符合美國的州證券法。
本文為金色財經授權刊登，原文標題為「重磅丨首個SEC批准的代幣發行 中國用戶可以註冊」