什麼是 Reg A+ ？根據美國聯邦證券法，任何證券的發行或銷售只有兩種合規方式：1. 在 SEC 進行證券登記註冊；2. 滿足相關法規獲得豁免。
而豁免的相關法規目前有四項相關法規：Regulation D、Regulation S、Regulation CF、Regulation A+。（嚴格說其中 Regulation A+ 的流程與IPO相似，仍需要 SEC 審批）
Regulation A+（以下簡稱「Reg A+」）是其中一種豁免法規，Reg A+ 中的 「A+」是指 2015 年 SEC 在原來的 Regulation A 條款上做的修訂。而 Regulation A 是基於1933《聯邦證券法》制定的發行豁免具體規則。
如何依據 Reg A+ 申請豁免？
發行人需要向 SEC 提交 Form 1-A，表格透過 SEC 的 EDGAR 系統提交。 Form 1-A 包括三部分：
第一部分: XML 格式的表單，主要提供的是發行人和所發行證券的基本相關資訊，下圖僅部分截圖：
第二部分: 包括必須披露內容的正文和財務報表的文本附件，這一部分包括向投資者提供發售函（offering circular）的文本內容，還有財務資訊的披露，如一年度資產負債表和兩年收入情況，外加必要時在中期提供最新收入情況等。
這些財務資訊都必須依據一般會計準則（GAAP）進行準備和披露；
F/S 這部分就是披露財務資訊的要求，需要注意的是， Tier 2 層級需要提供經過審計的財務報表（最近兩年）
第三部分: 文本附件，包含簽名、索引和索引項。
標準共識分析
可以看出，透過 Reg A+ 豁免的披露義務與 IPO 十分相似，都要準備分發發行說明書（offering statement）和發售函（offering circular），但是 Reg A+ 豁免畢竟免去了SEC 註冊（僅是免於註冊而非免於監管），與註冊證券相比，發行人需要承擔的資訊披露義務還是更輕一些。
另外，Reg A+ 豁免可以公開宣傳，對發行對象沒有人數限制，最高可以募集 5000 萬美元，這些都是比較優勢。綜上，對於缺少融資經驗、對相關豁免法規不熟悉的企業，應該尋找類似標準共識這樣的機構深入瞭解以後再進行相關操作。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「STO走不通？一文詳解Reg A+豁免」