Bakkt 業務推出之後並沒有如預期那樣火爆，而且交易量持續低迷，一些分析師甚至表示其糟糕的開端，是導致近期比特幣市場暴跌的原因之一。然而，在經過了最初幾天的平平表現之後，洲際交易所期貨平台上的月度實物交割比特幣期貨合約的交易量，開始顯現出了活躍跡象，上週三（10月9日），Bakkt 期貨合約交易數量創下了 224 份的歷史新高，比前一交易日猛增 796％（前一日僅有 25 份合約易手）。
可就在人們以為 Bakkt 業務將有所起色的時候，他們的交易量又出現迅速下降，並且在美國東部時間10 月 10 日上午 8:45 達到最低點，然後才開始慢慢回升，在 Bakkt 月度實物交割比特幣期貨合約的交易平台上，只有 80 份合約。
為什麼 Bakkt 的交易量會那麼低？
過去，交易者資金流入到芝商所被解讀為一種跡象，即：機構投資者對比特幣期貨感到滿意。但是現在，機構投資者對 Bakkt 的沈默似乎令人感到困惑。
有人認為，可能是因為 Bakkt 的期貨合約是以實物結算的，這意味著交易者在合約到期的時候，會收到實物比特幣；而另一方面，芝商所的比特幣期貨合約是以現金結算的，這意味著交易者在合約到期的時候，會受到與比特幣價格相當的現金。
去中心化市場預測平台CloseCross 創辦人兼執行長 Vaibhav Kadikar 解釋說：「就現在來看，現金結算對投機性的投資者更具吸引力，那些投機性投資者更多地選擇投資芝商所比特幣期貨合約，以獲得現金收益。有鑒於現金結算的比特幣期貨合約，往往會吸引更多的投機投資者，因此市場需求也會更高。」
以現金結算的比特幣期貨合約，也指出了一個更深層次的根本性問題。
知名交易平台eToro高級市場分析師 Mati Greenspan 表示：「在我看來，華爾街仍然不瞭解以實物結算的比特幣期貨概念。Bakkt 合約最重要的吸引力之一，就是你可以擁有比特幣，這是一種稀缺資產，而且合約到期之後會大幅升值。」
不僅如此，比特幣所有權和合約期限，可能是 Bakkt 交易量走低另外兩個主要原因。到目前為止，Bakkt 沒有公開可用的有關交易所每日比特幣期貨合約交易量的數據，但據 Mati Greenspan 透露，這一數據「非常低」。
之所以會有這樣的狀況，可能是因為 Bakkt 的實物交割比特幣期貨合約，不適用於加密貨幣礦工的避險工具。Mati Greenspan 最後總結說：「期貨合約的本質是針對礦工的，礦工希望利用比特幣期貨合約對衝生產成本並鎖定利潤，而這並不是每天都能有效做到的事情。」
一個「雞和蛋」的問題
來自加密貨幣避險基金數據服務公司 Digital Assets Data 的 Ryan Alfred 表示，現在 Bakkt 陷入到了一個「雞和蛋」的問題裡，其交易量想要回暖可能還需要一段較長時間。從本質上來說，這種情況可能是華爾街正在對 Bakkt 進行評估導致的，因此即便現在其平台正在為期貨合約產品交易量過低而苦苦掙扎，但依然需要挺住。
按照 Ryan Alfred 的說法，由於缺乏合格的比特幣託管方，機構投資者並不會盲目對比特幣進行投資，而受監管的加密貨幣託管接近方案提供商 Bakkt，很可能是機構投資者存放資金的首選。但是，機構投資者總是非常謹慎，他們在分配資金之前會進行徹底檢查和評估，這種檢查會取決於平台的有效功能，而該功能本身還是取決於交易量。從目前的狀況來看，Bakkt 想要得到華爾街的祝福可能還需要一段時間。
話雖如此，只要 Bakkt 能夠保持耐心，應該會獲得他們期望的回報。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「Bakkt期貨交易量創新高，但能持續嗎？」