Galaxy Digital 週二發布的一份報告表示，2023年第一季，風險投資公司向以加密貨幣為重點的新創企業和協議投資了 24 億美元，這是兩年多以來的最低金額。
該報告指出：「不惜一切代價實現成長的時代已經結束，至少目前如此，風險投資支持的新創企業需要為可預見的未來艱難的融資環境做好準備」。
關鍵要點
- 風險資本家在 2023 年第一季向以加密貨幣為重點的新創公司和協議投資了 24 億美元，這是兩年多以來的最低金額（自 2020 年第四季以來）。交易數量與 2022 年第四季相比增加到 439 筆（上一季為 366 筆），Pre-seed （種子前）交易成長（佔交易的 20%，是 2021 年第一季度以來最高）。
- 交易規模中值從 2022 年第三季的歷史高點（450 萬美元）繼續下降（250 萬美元），投前估值中值為 1880 萬美元，為 2022 年第一季度以來的最低點。
- Web3、NFT、DAO、Metaverse 和遊戲子產業的公司籌集的交易最多（116 筆），而交易、交易所、投資和貸款公司籌集的資金最多（5.38 億美元）。
- 成立於 2021 年的公司在 2023 年第一季度籌集的資金最多（4.81 億美元），成立於 2022 年的新創公司緊隨其後（3.63 億美元）。
- 2023 年第一季度完成的加密貨幣 VC 交易中有 42% 資助了總部位於美國的公司（185 筆交易）。總部位於英國的新創公司在 2023 年第一季完成了 37 筆交易，位居第二。美國公司以 42% 的融資額佔主導地位，而法國以 19% 位居第二。
- 2023 年第一季度，14 只新的加密貨幣風險投資基金籌集了約 22 億美元，平均基金規模增至 2.11 億美元，基金規模中值降至 6250 萬美元。
加密風險投資
交易數量和投資資本
2023 年第一季，加密貨幣和區塊鏈產業的投資額為 24 億美元，為 2020 年第四季以來的最低水平，延續了自一年前 130 億美元的峰值之後開始的下降趨勢。2023 年第一季度，加密貨幣和區塊鏈新創公司籌集的資金不到兩季前籌集資金的一半。
儘管資本投資呈下降趨勢，但交易活動在 2023 年第一季度有所回升，與 2022 年第四季度的 366 筆相比增加了 439 筆。成長主要是由種子前交易活動 (89筆) 推動的，2022 年第四季度只完成了 42 筆種子前交易。
就投資資本而言，早期公司（A 輪種子前）和後期公司（B+ 輪）的資本分配幾乎相等。
按公司年份分類
成立於 2021 年和 2022 年的公司在 2023 年第一季度完成了最多的風險交易。
儘管 2021 年和 2022 年之間的交易數量幾乎持平，但 2021 年成立的公司在 2023 年第一季度獲得了最多的資本投資。直觀地說，2021 年成立的公司比 2022 年成立的公司年長，因此在後期階段籌集的資金更多，這造成了差距。
按公司總部分類
從完成的交易筆數和籌集的資金來看，風投以總部位於美國的公司為主。2023 年第一季，總部位於美國的公司籌集了所有加密風險投資資金的 42.8%，其次是法國 (19.4%)、加拿大 (6.6%) 和瑞士 (4.1%)。
查看已完成的交易時，情況類似。2023 年第一季，美國公司完成了所有加密貨幣風險投資交易的 42.3%，其次是英國 (8.5%)、新加坡 (6.2%)、加拿大 (4.1%) 和瑞士 (3.9%)。
加密 VC 交易規模和估值
2023 年第一季，加密 VC 輪的交易規模和融資前估值處於 2021 年初以來的最低點。2023 年第一季加密貨幣 VC 交易的中位數為 250 萬美元，融資前估值為 1880 萬美元。
加密 VC 交易規模和估值的下降反映了更廣泛的 VC 市場的下滑。
按類別劃分的加密貨幣 VC 投資
交易、交易所、投資和借貸新創公司，在 2023 年第一季籌集了最多的風險資本（5.38 億美元，佔所有籌集資金的 22%），而錢包公司籌集了第二大份額（5.19 億美元，21%）。錢包部分由硬體錢包製造商 Ledger 主導，該公司在 2023 年 3 月為其 3.86 億美元的 2021 年 C 輪融資籌集了 1.08 億美元。
從交易數量來看，Web3、NFT、DAO、Metaverse 和遊戲子產業的公司重新奪回頭把交椅，其次是交易、交易所、投資和借貸公司。
在 2023 年第一季度按籌資階段評估類別投資時，可以更清楚地看到加密 VC 活動。在後期階段完成的交易中，挖礦類別佔比最大，而包括節點托管和質押即服務公司在內的基礎建設類別在種子前階段完成的交易佔比最大。兩個最大的類別（Web3/NFT/DAO/元宇宙/遊戲和交易/交易所/投資/借貸）在交易完成方面大致按階段劃分。
就投資資本而言，錢包和企業區塊鏈類別的資本份額最大，流向了後期公司，而基礎建設類別的種子前投資比例最大。可以理解的是，交易/交易所/投資/借貸公司有很大一部分資本投資於後期公司，而較新類別的 Web3/NFT/DAO/Metaverse/遊戲公司對最新階段公司的資本投資很少。
加密VC籌款
2023 年第一季度，新基金平均規模繼續成長，達到 2.11 億美元，而基金規模中值自 2020 年（6250 萬美元）以來首次下降。
分析與結論
毫無疑問，加密 VC 正在與加密資產一起經歷熊市。但加密風險投資活動（交易數量、投資資金和籌集的資金）的下降與更廣泛的風險投資領域的回調並沒有特別不同，利率上升的宏觀環境是一個重大影響因素。2023 年第一季加密 VC 數據的其他重要內容包括：
- 加密 VC 活動大約是之前加密熊市的兩倍。儘管風險投資活動從 2021 年和 2022 年的歷史高位大幅回落，但回顧前一個加密貨幣寒冬時，加密貨幣風險投資活動仍然處於高位，儘管利率上升的環境抑制了配置者的興趣。如果目前的步伐完全保持不變， 2023 年的投資將超過 2018 年，這是上一次牛市之前加密 VC 投資最多的一年。
- 風險投資者面臨艱難的籌資環境。毫無疑問，利率上升導致配置者不像在十年零利率政策下那樣熱衷於押注風險基金等長尾風險資產。再加上加密資產價格的熊市，以及許多配置者在 2022 年幾家風險投資支持的公司慘敗後感到焦頭爛額的事實，風險投資者將發現在 2023 年很難籌集到新資金。
- 缺乏重要的新風險資金將繼續給創辦人帶來壓力。「不惜一切代價實現成長」的時代已經結束，至少目前如此，風險投資支持的新創企業需要為可預見的未來艱難的籌資環境做好準備。創辦人必須專注於收入和可持續的商業模式，並準備好籌集較小的資金並放棄更多的股權。過去幾年對創辦人友好的環境在後視鏡中。
- 種子前交易正在增加。在經歷了 2022 年慘淡的第四季度之後，種子前交易的數量在相對和絕對基礎上都在上升。在 2023 年第一季度完成的所有加密貨幣 VC 交易中，有 20% 流向了處於早期階段的公司，這表明企業家很活躍，風險投資者也很關注。由於許多人在熊市期間完全退出加密貨幣，精明的投資者可能會像在之前的熊市期間那樣在充滿挑戰的環境中找到隱藏的潛力股。
- 美國繼續主導加密創業生態系統。儘管監管環境不明朗，甚至存在明顯的對抗，但總部位於美國的加密新創公司繼續吸引著絕大多數風險投資活動。總部位於美國的公司主導著加密生態系統，尋求留住頂尖人才、促進技術和金融現代化以及將美國的領導地位擴展到未來的經濟中，對於制定促進成長和創新的進步政策是明智的。
- 新舊類別都在成長。雖然交易、交易所、投資和借貸公司在加密領域長期佔據主導地位的類別繼續活躍，但較新的類別 Web3、NFT、DAO、元宇宙和遊戲公司，包括從 NFT 市場到 DAO 工具到支持區塊鏈的遊戲開發商繼續看到大量的資本投資和交易數量，尤其是在早期階段。相反，代幣化和企業區塊鏈等較早的概念在 2023 年第一季度的交易數量和投資資本均有所成長，這表明市場正在尋找「區塊鏈用例」，預計代幣化和區塊鏈用例將繼續到 2023 年成熟和發展，特別是考慮到加密熊市和充滿挑戰的美國監管環境。話雖這麼說，加密是全球性的，對新經濟和社群模型的需求以及對加密資產的訪問仍然是風險活動的最大驅動力。
本文為火星財經授權刊登，原文標題為「Galaxy Digital 季報：Q1加密融資額降至兩年多來最低；不惜一切代價實現成長的時代已結束」