為何Bakkt的上線，各路大佬普遍解讀為牛市到來的引線？也許原因主要有下面兩點：
1、有鑒於其母公司和投資機構雄厚的實力，以及其自身的合規性，在比特幣ETF通過之前，Bakkt是最有可能的「正規軍」入場渠道。
2、Bakkt交易採用實物交割，也就是說在Bakkt 交易的空頭，到交割日要麼從交易平台贖回，要麼從外部市場買入相應數量的比特幣參與交割。在交易品本身數量有上限的情況下，無限做空不再可能，而長期做多成為大量資金參與後必然的選擇。
關於實物交割以及其引發的無法無限做空，有必要詳細介紹一下。
實物交割的意思是，不管多頭空頭，到交割平倉之時，必須用實物＿真實的BTC進行交割。
也許有人要問，是否用實物交割是什麼不同呢？這區別可大了，舉例子：
在不用實物交割的情況下，小明可以到各家交易平台做空比特幣，做空的比特幣數量理論上可以是無限多的，等到期貨到期進行交割的時候，小明只要按照做空時與交割時的差價進行結算就可以。
如果必須用實物交割，那麼情況將大為不同。這種情況下，小明就不敢放肆地做空比特幣，做空的數量也會極為審慎。
為什麼會這樣呢？假設小明透過期貨的方式做空1000萬枚比特幣，換句話說，小明需要從各期貨平台借1000萬枚比特幣，並將它們賣出。等到期貨到期交割的時候，必須要用實物，所以他要先買回來1000萬枚比特幣，還給平台。
目前，理論上被挖出的比特幣大約是1748萬枚（這其中還包括了那些因私鑰丟失無法找回的比特幣）。而大量的買入比特幣，將導致比特幣價格越來越高，這就是「逼空」＿逼迫做空者被動買入，如果無法買到1000萬枚比特幣，那麼小明就違約了，違約不僅所有的錢要被罰沒，還有牢獄之災。
所有的做空者都是例子中的小明。
透過上面的例子，我們知道，實物交割讓無限做空成為了不可能，而且到了極端情況下還可以「逼空」。
有人也許對此有疑問：我在Bitmex等平台做期貨交易時，也要有比特幣才能玩，輸贏也是比特幣啊？
這就牽扯到另一個問題，在中心化的交易平台裡，你無法確定你賬戶上的比特幣是「真比特幣」，還是交易平台給你開的一張存款憑證。
在今年的1月3日，也就是第一批比特幣誕生的10週年紀念日，國外幣圈發起了一個名為「Proof of Keys」的運動，倡議所有比特幣用戶在1月3日把存在交易平台等第三方平台的比特幣，轉移到自己的錢包中，以此來揭穿一些不良平台「憑空造幣」、挪用用戶比特幣等不良行為。
Proof of Keys運動，和Bakkt期貨實物交割，在這點上有著異曲同工之妙。
看到這裡，想必你理解了Bakkt實盤交割的重要性，也理解了為什麼交易平台一出現「插針」爆倉，就有投資者質疑這是「無良交易平台作惡」的邏輯了吧。
基於以上，我們大概能得出，Bakkt的上線被各路大佬普遍解讀為牛市到來的引線，主要原因是：為正規軍提供了合規且安全可靠的入場渠道；實物交割規範了市場秩序，在做空者頭上懸了一把看不見的卻真實存在的「達摩克利斯之劍」，強有力地震懾了做空者。
但這個觀點真的無懈可擊嗎？也許未必……
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「在期待Bakkt能帶來牛市之前，也許你應該先瞭解這些」