（示意圖/取自pixabay）
當你和那些圈外人談論加密貨幣的時候，他們最先質疑的應該就是加密貨幣價格的巨大波動性。這樣的思考方式通常會讓他們忽略掉整個加密貨幣領域，以及該領域最近在去中心化方面所取得的進展。然而，並不是所有的加密貨幣都會受到波動性的困擾：就價格而言，有一些加密貨幣的價值還被認為是穩定的——我們把這類加密貨幣稱為「穩定數字貨幣」。
在開始正文之前，為了方便大家理解文章，讓我們先來瞭解一些必要的事實：
- 加密貨幣不僅僅是比特幣。在CoinMarketCap上有超過1500種代幣，這只是冰山一角：事實上，市面上流通著數千種加密貨幣。眾多的代幣數量可能會讓人們感到不可思議，但從長遠來看這是積極的。這意味著，對於加密貨幣能夠解決的每一個問題，都有幾十個不同的團隊在探索各種不同的方法——沒有一種方法是一成不變的。
- 無論中本聰最初的想法是什麼，比特幣都不適合成為主流貨幣。它的技術限制，例如低交易速度或挖礦問題（能源消耗、挖礦中心化等）使它不適合成為主流貨幣。然而，比特幣存在的時間（比特幣已經有10年的歷史了!）以及它的可靠性使它能成為一個很好的「價值儲存」，就像黃金一樣。
- 儘管如此，現如今仍有許多加密貨幣項目雄心勃勃地想要成為未來的主流貨幣。他們回應了人們在考慮比特幣作為一種貨幣時提出的根本問題：波動性。這些項目被稱為穩定數字貨幣，它們將成為這篇文章的主題。
加密貨幣的波動問題突出了作為貨幣的一個重要特徵：價格穩定，它是人們對一種貨幣充滿信心的必要條件。的確，創造一種新的貨幣需要對技術和社會動態都有透徹的瞭解。為了成為一種貨幣，商品必須得到其使用者的認可和信任。
法幣的價值穩定嗎？
我們觀察到，加密貨幣的採用與特定國家貨幣（稱為法定貨幣）的「疲軟」之間存在著很強的相關性。雖然我們很難衡量加密貨幣的使用情況，但我們可以很輕鬆地瞭解到有多少人有興趣購買加密貨幣。
（谷歌趨勢：搜索「如何購買比特幣」的地理分布）
迦納貨幣（Cedi – GHS）從2008年的1美元跌到了現在的20美分。與此同時，奈及利亞貨幣（Naira – NGN）貶值了將近一半（以美元計算）。
（過去十年美元對Cedi（左）和Naira（右）的匯率。來源：TradingEconomics）
貨幣貶值的速度之快，足以讓生活在這些國家的人們直接承受貶值所帶來的影響。這就足以解釋為什麼迦納和奈及利亞的民眾對加密貨幣如此感興趣。然而，確定一種貨幣的價值比簡單地以美元來衡量要複雜得多。如果我們以美元為參照點，我們就必須質疑它的穩定性：美元本身是否穩定呢？
不用多想，「是」似乎是最合適的答案。在過去的50年裡，美元的認可度一直沒有改變——1968年發行的1美元紙幣直到今天仍被廣泛承認。然而它的價值又如何呢？它一直在發生變化。那麼，1968年的1美元還值1美元嗎？答案是否定的——那時候1美元的購買力大約相當於現在的7美元。
（1968年1美元購買力的演變。來源:TradingEconomics）
造成這種價差的主要原因當然是通貨膨脹了。這個話題很複雜，我不在這兒贅述。現在我們已經有了一些背景知識，讓我們回到穩定數字貨幣的話題上。
穩定數字貨幣是什麼？
穩定數字貨幣背後的想法很簡單，但其面臨的最大挑戰是如何去執行這個想法。穩定數字貨幣是一種加密貨幣，它以固定的價格與商品（如黃金）或通用貨幣（通常是美元）進行交易。
一種穩定數字貨幣的價值是不穩定的；它的價值僅僅體現在與相對穩定的資產掛鈎。創造一個可靠的穩定貨幣已經成為了一個真正的挑戰，因此創造一個固定價值的貨幣簡直是痴人說夢。
貨幣的穩定性可以定義為，它的一個單位總是具有相同價值的購買力。
貨幣不是價值的儲存手段，它是對價值的一種要求。
從理論上講，保持貨幣與實際價值之間的聯繫是很簡單的。然而在現實世界中，要精確衡量一種貨幣的購買力幾乎是不可能的。這就是為什麼我們要把穩定定義為相對於其他具有穩定價值的商品或貨幣保持不變的價格。
在討論不同的穩定數字貨幣的項目之前，讓我們先來看看它們的可用性。
穩定數字貨幣有什麼優勢？
我們已經有了像USDT這樣的穩定數字貨幣可供使用了。USDT主要被加密貨幣交易所和投資者使用，因為它提供了一種避免資金流回到法幣的方式，並且也不必遵守與法幣相關的所有法律框架。此外，由於它的價格是與美元掛鈎的，因此它在某種程度上是投資者的避風港：投資者有了穩定數字貨幣，就可以在沒有真正兌換法幣的情況下退出市場。
就目前而言，穩定數字貨幣主要是投資者用來進出市場而不用把錢轉回銀行帳戶的方式。因此，它們在短期內主要是一種投機工具。然而從長遠來看，它們可以提供真正的實用性。
由於加密貨幣與法定貨幣相比具有很高的波動性，因此它們並沒有真正被當做貨幣來使用。幾乎沒有人選擇用加密貨幣來支付工資，也沒有人選擇用加密貨幣購買商品。
當出現一種能與生態系統的其他部分很好結合的穩定數字貨幣的時候，它將提供一個可信的解決方案來滿足這些需求。首先，穩定數字貨幣將是法幣和加密貨幣之間的橋梁。從長遠來看，它們可能成為「加密貨幣領域的法幣」：它們將成為穩定到足以成為首選支付方式的加密貨幣。它與其他（非穩定的）的加密貨幣相比，將提供更廣泛的服務和更可靠的訪問性。
如何使一種加密貨幣具有穩定性？
為了實現與某一特定法幣穩定匯率的承諾，穩定數字貨幣必須提供相應的抵押品。因此，根據其附屬機制，出現了幾種穩定數字貨幣：以法幣為抵押品的穩定數字貨幣
這是創建穩定數字貨幣最直接、最簡單的方法，但這種幣種是具有中心化性質的。簡而言之，存在著一個製造穩定數字貨幣的中央實體，它擁有與流通中的數字貨幣相對應的美元儲備。它的美元儲備提供了幣種的價值保證，並允許用戶在任何時候將穩定數字貨幣兌換回1美元。
即便如此，這種方式也存在幾個問題。首先，它完全是中心化的，因為它是由單獨的實體發行流通的。除了相信它，你別無選擇。此外，這種方法在經濟上、規模上效率低下，因為它需要「凍結」相當於流通中的穩定數字貨幣數量的資金。
USDT
上述機制被USDT廣泛使用，但人們普遍譴責USDT缺乏透明度——沒有可靠的方法允許用戶對其進行驗證（發行USDT的機構Tether，稱其擁有的美元儲備大約為80億。然而，Tether和Bitfinex（交易量方面的第4大加密貨幣交易所）之間的聯繫同樣也引發了人們對它有可能進行市場操縱的質疑。
TrueUSD
由於USDT缺乏透明度，TrueUSD選擇了在使用同樣機制的前提下能提供更多的擔保。與USDT不同，TrustToken（發行TrueUSD的機構）與銀行和金融機構的網絡合作將資金存入托管帳戶。其中一家公司Cohen&Company每月發佈兩次獨立審計報告，以確認TrustToken的財務合作夥伴確實持有與TUSD發行量相對應的美元數。
它所提供的保證似乎比USDT更可靠，但問題是相似的：這個系統要求用戶信任TrustToken及其合作夥伴，尤其是Cohen&Company。
以加密貨幣為抵押品的穩定數字貨幣
雖然迄今為止，以法幣為抵押的穩定數字貨幣實現了其穩定性的承諾，但它對整個加密貨幣領域造成了損害，加密貨幣的目標是為遺留的金融和貨幣網路提供一種去中心化的替代方案。為了回答這個問題，另一種穩定數字貨幣出現了。它們使用其他加密貨幣作為抵押品，並利用智慧合約將自己的匯率與基礎的數字資產相掛鈎。
然而這種穩定數字貨幣也面臨著問題，那就是作為抵押品的加密貨幣的波動性。為了解決這些問題，它們需要一個比已發行的穩定數字貨幣價值更高的抵押品，這阻礙了它們潛在的大規模使用。
MakerDAO –Dai
Dai是另一個與美元掛鈎的穩定數字貨幣（1Dai=1美元）。它有一些有趣的特性——它是完全去中心化的。實際上發佈Dai的機構為MakerDAO是一個去中心化的自治組織。該組織的管理規則通過可供公開審計的智能合約來實現自動化和強制執行，從而使整個組織變得透明、不可更改。
Dai與MKR一同工作。MKR的所有者可以投票決定Dai的穩定性機制（這個系統機制相當複雜）。經過三年的發展，Dai於2017年12月17日發開始發行。自發行以來，其價格與法幣的穩定性保持一致。
無抵押的穩定數字貨幣
從長遠來看，這些穩定數字貨幣是最有前途的，因為它們解決了前兩種類型的穩定數字貨幣所提出的主要問題：它們提出了一種可以大規模使用的去中心化解決方案。這些項目仍處於開發階段。
它們當中的大多數項目通過使用算法來減少或增加流通中給定的穩定數字貨幣的數量，從而進一步穩定它們的價格。如果這些數字貨幣的價格超過美元的話，那麼它們的循環供量應就會增加；相反，供應量就會減少。這類項目中最突出的兩個項目是Basic和Carbon。
Basis
Basis希望創建一個「算法式的中央銀行」來穩定其價格。他們的系統使用了三種不同類型的通證，從而使其變得相當複雜。Basis的目標是在增加投資者的基礎上，複製一個簡化版的美聯儲系統。
Carbon
與此同時，Carbon正在試圖執行2014年Robert Sams提出的seigniorage shares理論。這一項目現在還處於階段，尚未得到有效的實施
穩定數字貨幣：是加密貨幣的禮物還是詛咒？
穩定數字貨幣成為了最近吸引人們眼球的一項創新。目前有許多項目正在使用各種方法來開發穩定數字貨幣。上面提出的幾種類型只是其中的一部分：還有一些項目混合了幾種類型的抵押品，而另一些項目則使用了完全不同的機制。
今天，穩定數字貨幣是最具投機性的工具，但從長遠來看，它們可能會成為主流採用加密貨幣的關鍵因素之一。從交易量來看，USDT目前正在逐漸佔據主導地位，但這給整個加密貨幣市場帶來系統性風險。如果USDT失敗的話，那麼就可能會導致大範圍的恐慌。因此，投機行為推動市場使用一種缺乏透明度的高度中心化工具：這是對一個去中心化未來的諷刺。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「加密貨幣實現大規模採用的關鍵障礙——穩定性」