比特幣突破兩萬,美元會被驅逐嗎?
達瓴智庫 / 何渝婷編譯
2020-12-23 17:28

數位資產的出現,將威脅美元在全球的主導地位,但要推翻目前的全球儲備貨幣美元並非易事。

第二次世界大戰結束後,布列敦森林體系(Bretton Woods system)在1944年,正式確立了美元不受挑戰的主導地位,自此全球貨幣體系便一直以美元為中心。

美國控制世界儲備貨幣的同時,也提升了該國本就巨大的地緣政治影響力,以及低成本運行巨額赤字的能力。

如今,越來越多的專家認為,美元的霸權地位可能正在下降。美國在世界貿易中的佔率不斷減少、中國貨幣力量的擴張,以及預期中的國家貨幣數位化都有可能侵蝕現有金融秩序的基礎。那麼,未來的央行數位貨幣和比特幣等加密資產,在塑造新的國際金融流通中介方面能起到什麼作用呢?

美國過高的特權

「貨幣霸權」是指美國在國際貿易中,擁有巨大影響力的一個最常見術語,它最早出現在經濟學家哈德森(Michael Hudson),1972年出版的《超級帝國主義》一書中。儘管該書已經出版了近半個世紀,但其中所闡述的許多觀點現在仍然成立。

截至今年,近60%的外匯儲備仍以美元計價。此外,在全球外匯交易中,除了佔88%的佔率外,約40%的世界貿易是以美元計價和結算的。

美元作為世界記帳單位的貨幣,擁有一系列特權,從而使美國處於所謂的特權地位。首先,因為它用本國貨幣支付進口商品,貨幣霸權不受國際收支約束。這意味著,它不會面臨喪失支付基本進口商品的能力或經常赤字融資的風險。

作為世界上最大的債務國,美國充分利用了美元的地位。由於參與國際貿易的各方,包括政府、企業和銀行,總是需要美元流動性,所以市場對新的以美元計價的債務容量,幾乎是無限的。

幾十年來,美國的支出一直超出了自己的財富能力,這要歸功於廉價國際信貸的簡化。

美元作為世界儲備貨幣的地位正在下降?

正如歐巴馬時代的財政部長路傑克(Jack Lew)曾經警告過的那樣,美元在全球金融體系中的中心地位,取決於其他國家是否願意遵守現行規則。

美國總統川普,加大了對伊朗等國家的制裁和其他金融限制。正如經濟學家薩克斯(Jeffrey Sachs)所言,這導致對此有不滿的國家加快了經濟去美元化的進行。薩克斯認為,這種地緣政治的轉變,再加上美國經濟在全球國內生產總值中的佔率不斷縮小,可能預示著美元作為世界儲備貨幣的地位正在下降。

M10的執行長基爾什(Steve Kirsch),贊同薩克斯對美元目前國際地位的評估。基爾什告訴Cointelegraph,「可以說,川普總統是推動世界其他國家遠離美元、尋求替代品的最大力量。」

集中式數位替代方案

美元霸權持續存在的主要原因之一,是龐大的國際貿易體系所固有的惰性。由於所有參與這項計劃的各方,幾十年來一直依賴美元,人們不能簡單地決定選擇另一種方式,尤其是如果與舊方法相比,美元並沒有帶來顯著的效率提高。

然而,CBDCs的崛起,可能會對美元的地位構成切實的威脅,因為它們可以提供一種更快、更方便的交換媒介。

一些觀察家指出,如果中國成功地利用其不斷擴大的經濟影響力,和其未來數位貨幣基礎設施的可用性,中國也許最有可能挑戰美元的主導地位。

多資產交易平台eToro的首席區塊鏈科學家Omri Ross,對Cointelegraph評論道:「雖然在短期內,中國經濟在大多數人均指標上仍落後於西方世界,但在實體和數位基礎設施創新方面,採取積極擴張的方式,加上對新興市場的大量投資,即將到來的『數位人民幣』將成為美元的天然競爭者。」

Two Primes Fleury認為,隨著中國數位資產的崛起,全球貨幣體系可能會出現兩個主要的權力中心,其他一些國家貨幣緊隨其後:「至少,我們將看到一個兩極的世界銀行體系,以美元和人民幣計價,歐元和日元也很重要。」

世界各國央行行長們正在考慮的另一種設想是,在一籃子國家貨幣的基礎上,建立一種全球公共加密資產,這一設計被英國央行前行長卡尼(Mark Carney)稱為「合成霸權貨幣」。

儘管在這一點上,CBDC的崛起似乎不可避免,但這些中央控制的資產,所能帶來的變化數量和種類都有明顯的限制。區塊鏈公司Dragon的金融服務主管迪肯(John Deacon)告訴Cointelegraph:

「貿易戰和新冠病毒擾亂全球貨幣體系現狀的能力,將受到當前本地化程度的提高,以及保護本國銀行業需要的限制。這為非CBDC的數位貨幣(即不偏袒或不受某一國家或集團的經濟或貿易政策影響的貨幣)開闢了一個利基,作為價值儲存和交換媒介。」

加密資產公司Saga Monetary Technologies的創始人Ido Sadeh Man認為,無論一個國家的貨幣是紙質的還是數位的,它仍然受制於政府的國家議程和國際議程,並補充道:「今天,想像未來的全球貨幣體系,感覺像是一條岔路:要嘛我們繼續在有缺陷的系統上添加技術,要嘛我們釋放並體驗技術的全部能力,重新設計和加強全球貨幣模型。」

比特幣面臨的挑戰

在美元仍然是全球貨幣霸主的情況下,甚至在另一種國家貨幣有可能最終取代它的情況下,掌管世界覈算單位的國家仍然可以通過它來提高自己的地位。

如果國際貿易找到了一種轉向政治中立貨幣的方式,那麼,將貨幣主導權與地緣政治力量脫鉤似乎更為可行。eToro的Ross觀察到:「鑒於大多數企業都傾向於穩定的宏觀經濟環境,以全球中性貨幣結算交易的動機將是巨大的。在這種情況下,比特幣面臨的最大挑戰,仍然是波動性和採用率。」

風險投資公司數位金融集團(Digital Finance Group)董事長兼執行長沃(James Wo),在接受Cointelegraph採訪時表示,他將資金投向以太幣而非比特幣:「我不認為比特幣可以取代美元,因為美元的一個重要功能就是充當支付工具。短期內,比特幣還沒有解決其可擴展性問題的可靠方法,因此它不能用作支付方式。比特幣的定義更接近於一種商品,就像黃金一樣。我認為以太坊有機會成為全球可編程的流通資產。」

M10的基爾什認為比特幣無法應對挑戰,因為他認為未來的數位歐元,最有可能成為王位的競爭者:「比特幣是雲端運算系統,美元是法定貨幣。如果歐洲中央銀行(ECB)發行了電子版歐元,並且假若電子交易更容易實現24x7,那麼這可能是對美元的挑戰。」

在他看來,比特幣「達到儲備貨幣地位的機會幾乎為零」。造成這種情況的兩個主要結構性原因,是其波動性和算法上的供應有限;從貨幣政策的角度來看,全球儲備貨幣必須具有靈活性。

還有可能的是,許多替代美元的出現將導致一種多極安排,即沒有一種貨幣享有霸權地位。加密顧問兼投資者舒伊爾(Frank Schuil)指出:「大多數人認為,最終的結果是混合形式,以國家為基礎的貨幣、分散的加密資產和公司貨幣。」即便考慮到這種潛在的多樣性,舒伊爾認為,比特幣依舊最有可能佔據制勝位置。

本文為火星財經授權刊登,原文標題為「比特幣突破兩萬,美元會被驅逐嗎?