比特幣為何存在？這個問題如果五年前提出的話，看上去會很難回答，但現在投資者們似乎越來越清楚答案——沒錯，比特幣存在的理由就是：數位黃金。
你會發現，如今很多其他資產都深陷泥沼，反而比特幣的優勢開始越來越明顯地出現。就拿「同行」來說，以太坊從一個故事跳到另一個故事，過去是首次代幣發行（ICO），現在是去中心化金融（DeFi）；還有瑞波幣，估計一些加密貨幣產業裡的人，看到Ripple或XRP都不知道是什麼。
但是如果比特幣是數位黃金，那麼它應該是一種在危機時期能夠「釋放風險」的避風港資產。當然，在過去的十天時間裡，人們可能對比特幣能否成為避風港的想法，又有了新的認識，因為其價格在這段時間內又出現了斷崖式下跌。
那麼問題來了，比特幣到底能不能成為避風港呢？我們發現，在上一次全球金融危機爆發的時候，比特幣還沒有出現。最近，在Coindesk Research白皮書中專門探討了這個問題，透過研究一些有關宏觀經濟危機期間比特幣的潛在表現，我們提出了一些可能用於評估「比特幣是避風港嗎？」的指標。
比特幣 vs. 黃金
如果有人告訴你，比特幣和黃金的走勢非常相似，那麼他不是傻就是壞。
如果你仔細分析一下，自2015年以來比特幣和黃金的價格走勢，就會發現比特幣價格在任何一個時間段內，都沒有顯示出與黃金的正相關性或負相關性。而且從長遠來看，兩者之間的相關性正變得越來越少。
比特幣 vs. 人民幣
對於不太瞭解加密貨幣產業的人來說，他們可能會覺得比特幣是一個避風港。比特幣既能被矽谷風險投資人，用作風險資產，同樣也能被那些陷入貨幣危機的人們用作風險資產，委內瑞拉本地人就是一個典型的例子。
但是由於中國的經濟和人口，比委內瑞拉大好幾個數量級，因此人民幣對比特幣價格的潛在影響更大一些。在過去的五年時間裡，美元兌人民幣的走勢與比特幣價格走勢之間，有著很強的相關性。也就是說，當人民幣兌美元匯率波動的時候，比特幣價格往往會上漲。因此對於那些希望規避匯率風險，並希望使用比特幣避險的人們來說，這可能是一個積極的訊號。
比特幣 vs. 以太坊 & 比特幣 vs. 瑞波幣
如果你是一個理性的人，那麼肯定會明白比特幣是唯一能被當作避風港討論的加密資產。其他加密資產可能也引人注目，但大多數依然存在較大風險。就其他主流加密貨幣而言，可能需要很多年的時間，才能證明自己可以作為一種避風港，被更多人採用——這裡需要說一下，如果比特幣真的成為一種「避險」（risk-off）資產，那麼其收益就會與其他加密資產脫鉤。
下面兩張圖是比特幣與以太坊、比特幣與瑞波幣價格走勢的比較：
不管是以太坊還是瑞波幣，我們發現，隨著時間的流逝，他們都呈現出了與比特幣回報之間極強的正相關性，彼此之間的關聯度很高。
結論和數據說明
從以上分析來看，並不是說比特幣無法扮演避風港的角色，但現階段比特幣可能還無法成為一個真正的避險資產。當然，這並不意味著它無法在下一輪市場低迷時期（或之後的低迷時期），成為避險資產。就連聯準會主席傑洛姆·鮑爾（Jerome Powell）都明白這一點：他曾表示，比特幣是具有「投機性質的價值儲存」，換句話說，比特幣投資者正在對它成為一種價值儲存進行投機。
的確，我們很難立刻判斷出比特幣是否正在朝著避險資產的方向發展，比特幣價格波動性和24/7交易這兩個特點，使人們很難評估它的每日收益，也不太容易與其他資產的收益建立關聯性。因此在本文中，我們採用了三十天每日收益移動平均回報，並評估了九十天時間的資產相關性。數據來源為四年或更早數據，直到9月30日上午的最後一個收盤價。
本文為金色財經授權刊登，原文標題為「比特幣存在意義：是像黃金一樣的避風港嗎？」