比特幣自4月中旬創下近65000美元的紀錄以來，已下跌超過50％，其它主流幣和空氣幣更是血流成河。這次，大家好像格外受打擊，各種消極報導簡直就是赤裸裸的勸投資者抄底走人，遠離加密貨幣，遠離區塊鏈，遠離泡沫產業。
但形成對比的是，馬斯克暗示特斯拉不會拋售比特幣，「女股神」仍看好比特幣漲至50萬美元，孫宇晨豪擲逾2.8億美元抄底........總之兩極分化特別嚴重。
關於這次暴跌的原因也不做更多分析，本文以比特幣為代表，從更加宏觀角度深度探究決定加密貨幣價格的因素有哪些。
1. 供應和需求
我們都知道，與投資傳統貨幣不同，比特幣不是由中央銀行發行，沒有政府背書支持。因此，通常影響貨幣價值的貨幣政策、通貨膨脹率和經濟成長衡量標準並不適用於比特幣。
沒有固定外匯匯率的國家可以通過調整貼現率、改變儲備要求或參與公開市場操作，來控制貨幣的流通量。通過這些選擇，中央銀行可以潛在地影響一種貨幣的匯率。
比特幣的供應受到兩種不同方式的影響：
首先，比特幣協議促使新比特幣以一個固定速率誕生。當礦工處理交易區塊時，新比特幣會被引入市場，但引入市場的速度會隨著時間的推移而減緩。例如，比特幣成長速度從6.9%（2016年），放緩到4.4%（2017年）到4.0%（2018年）。這可能會造成對比特幣的成長需求速度超過供應成長速度，同樣也會推動價格上漲。比特幣流通成長放緩是由於提供給比特幣礦工的區塊獎勵減半，這也可以認為是加密貨幣生態系統的人為通貨膨脹。
其次，比特幣供應也可能會受到比特幣數量影響。中本聰規定比特幣數量上限是2100萬枚，一旦達到這個數字，採礦將無法創造新比特幣。例如，比特幣供應量在2020年12月達到1858.7萬個，佔比特幣總供應量的88.5%。一旦2100萬個比特幣全部流通，價格取決於它是否被認為具有實用價值（可用於交易）、合規性以及需求，這是其它加密貨幣流行度所決定。
區塊獎勵減半的人工通貨膨脹機制，將不再對加密貨幣的價格產生影響。然而，按照目前區塊獎勵的調整速度，最後一個比特幣要到2140年左右才會被開採出來。
2. 競爭
雖然比特幣可能是最知名的加密貨幣，但有數百種其他代幣在爭奪用戶的注意力，其中包括以太坊（ETH）、Tether（USDT）、Binance Coin（BNB）、Cardano（ADA）和Polkadot（DOT）在內的替代幣，是其最接近的競爭對手。競爭就會使價格下降，這對於投資者和整個生態來說，絕對是個好消息。對比特幣來說，幸運的是，它的高知名度使它比競爭對手更有優勢。
3. 生產成本
雖然比特幣是看不見摸不著的數位貨幣，但它仍然是生產出來的產品，會有生產成本。到目前為止，電力消耗是最重要的因素，這也是馬斯克吐槽的地方。
比特幣「挖礦」依賴於一個複雜的加密數學問題，礦工們都在競爭解決這個問題，第一個解決這個問題的礦工，將獲得新比特幣區塊和自上一個區塊被發現所累積的交易費用獎勵。
比特幣獨特之處在於，與其它生產的商品不同，比特幣的算法只允許平均每10分鐘發現一個比特幣區塊。這意味著更多的生產者（礦工）加入到解決數學問題的競爭中來，只會使這個問題更難解決，從而更昂貴。
研究表明，比特幣的市場價格與它的邊際生產成本密切相關。
4. 交易所應用性
正如股票投資者通過紐約證券交易所、那斯達克和富時指數等指數交易股票一樣，加密貨幣投資者通過Coinbase、GDAX和其他交易所交易加密貨幣。與傳統貨幣交易所類似，這些平台讓投資者交易加密貨幣/貨幣對（如BTC/USD或比特幣/美元）。
交易所越受歡迎，它就越容易吸引更多的參與者，從而產生網路效應。通過利用其市場影響力，它可以制定規則，管理其他貨幣的添加方式。比特幣交易所的存在意味著一定程度的監管合規，而不考慮加密貨幣運行的法律灰色地帶。
5. 監管和法律事務
比特幣和其他加密貨幣的迅速流行，引起了監管機構對如何對這種數位資產進行分類的辯論。
雖然證券交易委員會（SEC）將加密貨幣歸類為證券，但美國商品期貨交易委員會（CFTC）認為比特幣是一種商品。這種關於哪個監管機構將為加密貨幣制定規則的混亂，造成了不確定性，市場資本額也不斷飆升。5月19日的暴跌，很大一部分也是由於中國監管部門政策影響。
此外，市場已經見證了許多使用比特幣作為基礎資產的金融產品的推出，如交易所交易基金（ETF），期貨和其他衍生品。主要在兩方面影響價格，首先，它為那些沒有能力購買實際比特幣的投資者提供了比特幣的使用權，從而增加了需求；第二，減少價格波動，允許那些認為比特幣期貨被高估或低估的機構投資者，利用大量資源來打賭比特幣的價格將向相反的方向發展。
6. 分叉和治理的穩定性
比特幣不是由中央機構管理，它依靠開發者和礦工來處理交易並保持區塊鏈的安全。軟體變化是由共識驅動，這往往會使比特幣社群感到沮喪，因為基本問題通常需要很長時間才能解決。
可擴展性問題一直是一個特別痛點。可處理的交易數量取決於區塊的大小，而比特幣軟體目前每秒只能處理大約三個交易，雖然在對加密貨幣需求不大的時候，這並不是一個問題，但許多人擔心緩慢的交易速度會把投資者推向競爭性的加密貨幣。
社群對增加交易數量的最佳方式存在分歧。對底層軟體使用規則的改變被稱為「分叉」。「軟分叉」涉及到不會導致創建新加密貨幣的規則變化，而「硬分叉」導致新加密貨幣出現。過去的比特幣硬分叉包括比特幣現金和比特幣黃金。
總結
比特幣主要受到供應和市場需求、挖礦成本、礦工的獎勵、用於驗證區塊鏈上的交易、競爭性加密貨幣的數量、交易所、法規、比特幣內部治理這幾點因素影響。
為了更加方便閱讀，下面是關於比特幣價格和價值的FAQ。
1. 比特幣價值是如何計算？
比特幣的價值主要取決於它的供應和市場對它的需求。它的價值也歸因於其他因素，如替代數位貨幣，包括供應和價格、可用性以及挖礦獎勵。基於區塊獎勵、電價、採礦硬體的能源效率和採礦難度，內在價值也可以通過計算一個比特幣在任何特定時間點的平均邊際生產成本來估計。
2. 比特幣是如何升值的？
當比特幣接近其最大極限時，對它的需求就會增加。需求的增加和有限的供應推動了比特幣價格上升。同時，更多的機構投資接受比特幣作為一種支付方式，從而增加了它的效用，使它成為消費者首選的交易媒介。
由於密碼學和強大的協議，比特幣是相對安全的，並且可以隨時通過幾個交易所獲得。此外，你不需要購買一個完整的比特幣來擁有它的所有權，可以使用部分股份，增加其吸引力和價值。
3. 比特幣是如何賺錢的？
與股票不同，比特幣並不代表對一個公司或實體的所有權。擁有比特幣就是擁有數位貨幣，就像擁有1美元就是擁有紙幣一樣。
比特幣礦工通過完成經過驗證的交易區塊獲得獎勵，而比特幣的所有者則隨著每個幣的價格上漲而賺錢。
4. 為什麼比特幣這麼值錢？
對比特幣的需求在增加，而供應卻在減少，每個區塊的大小平均每四年減少一半，最後一個比特幣的開採時間大約在2140年。事實上，與大多數其他生產的商品不同，比特幣的供應率不能隨著需求的激增而增加。
供應和需求的不平衡會導致價格上漲。一些消費者、公司和投資者青睞比特幣，因為這一點和潛在避險通貨膨脹的能力，由此產生的流行有助於增加需求，從而導致價格上漲。
5. 是什麼讓比特幣價格上升和下降？
比特幣的價格因各種原因而波動，包括媒體報導、猜測和可用性。在負面新聞的影響下，一些比特幣持有者會驚慌失措，從而推動價格下跌，反之亦然。另外，當市場上出售的比特幣數量增加時，價格就會下降。隨著越來越多的機構採用比特幣作為投資和交易媒介，它的價格就會上升。
另外，許多人對他們的法定貨幣的信心被削弱，並尋求其他來源來儲存他們的錢。由於比特幣是去中心化和不受監管的，它是一個有利的替代品，從而推動了它的價格上漲。
本文為火星財經授權刊登，原文標題為「價格暴跌有感，比特幣價格究竟是由什麼因素影響？」