沒能熬過監管寒冬的印度交易所Koinex倒在去年6月的酷夏，而最高院如同「春雷」般的審判，卻在一夜之間給尚存的交易所帶來了數倍的交易量成長。

當地時間3月4日，三位印度最高法院的法官聯名裁決印度央行（Reserve Bank of India，下簡稱RBI）所做的一項長達兩年的決議違憲。

RBI在2018年曾向印度各銀行及金融機構下發通函，禁止他們向虛擬貨幣提供任何服務，切斷了當地加密貨幣世界與法幣世界的通道。而印度最高法這一裁決，意味著印度當地的加密貨幣交易所與交易者，可以重新順暢地打通加密貨幣/法幣通道。

彭博社援引L&L律所合夥人Vailbhav Kakkar觀點稱，「有了最高法的這一裁決，加密貨幣與金融科技的領域的監管或將更加成熟和平衡」。

最高法的裁決令加密貨幣社群振奮，市場蓬勃的反應也印證了人們對這一判決的樂觀預期，諸多加密交易所的負責人也用實際行動回應社群的熱情。但它對全球市場的影響究竟如何，仍有待檢視。

 「天下」苦禁令久矣

2018年4月印度央行的通函之於當地交易平台而言，無疑是平地驚雷，失去了法幣的橋樑，當地加密貨幣貨幣交易量大幅下降，多個交易所關閉。

2019年6月，當地的交易所巨頭之一Koinex宣布，由於銀行支持的匱乏以及監管方面的不確定性，其將關停營運。

「由於銀行通道的切斷，過去的14個月中，在印度營運一家數位貨幣交易所變得異常困難，」Koinex的聯合創辦人Rahul Raj當時在Medium上寫道。

Koinex於2017年8月25日開始提供數位資產交易服務，4個月後，便成為印度最大及最受歡迎的數位資產交易所，交易量達到2.65億美元，也成為「印度成長最快的創業公司」。而隨著印度央行一紙禁令，Koinex的成長出現了停滯。

根據The Block報導，Koinex稱其在2017年12月有2.65億美元的交易額，之後隨著市場環境變化與監管態勢的調整，其交易額波動下滑，在關閉前的6個月，其交易總額已不足2500萬美元。在關停前夕，交易所一天的交易額不足24個比特幣。

Koinex 2018年8月-2019年6月的逐月交易額 | 來源：The Block

在Koniex之前，還有Coindelta、Coinome、Zebpay（不過該交易所自3月2日起，又重新開始在印度營運）等加密貨幣交易所，由於同樣的困境而關閉。

不便的交易渠道與監管環境的不確定，也致使印度當地的加密貨幣出現不小的溢價。

加密資產分析師Joseph Young2019年6月撰文指出，伊朗與印度比特幣市場的溢價通常在5%-30%之間。以2019年6月22日的價格為例，當日比特幣的平均價格為11200美元，而印度地區的價格為11700美元。

印度社群熱情高漲 24小時交易量漲6倍

儘管目前仍然存在不小的監管不確定性，最高法的這項裁決依然極大地提振了當地加密貨幣產業的信心。

以幣安收購的印度當地最大的交易所之一WazirX為例，過去24個小時中，其交易量呈現暴增態勢，從約75萬美元上升至近533萬美元，增幅高達6倍。不過同樣需要注意的是，法幣出入金解禁並沒有立刻刺激法幣交易對的暴漲。

Wazirx過去24小時交易量（截至北京時間3月5日13時20分）| 來源：Coingecko

撰寫本文時，WazirX交易所中法幣交易量只佔整體交易量的0.1%。另一主要交易所Zebpay的交易額在過去24小時，也發生2倍以上的暴增，截至北京時間3月5日13時20分，共有約13萬美元的交易額。

另一印度加密貨幣交易所CoinDCX在裁決結果確定後6小時，便整合了法幣出入金功能。該所創辦人Sumit Gupta在一份聲明中表示，這一判決可能是印度加密貨幣產業「轉型」的催化劑，整合法幣出出入金功能是該所的第一優先事務（first priority），現在，印度公民再一次可以投入數位資產。

年初切入印度市場的OKEx，也對印度市場的變化發表看法。OKEx首席策略長徐坤表示，印度市場具有巨大的互聯網人口紅利，網民接近6億，而印度盧比通貨膨脹嚴重，民眾對於兼具支付功能與價值存儲功能的加密貨幣的需求一直很強。之前因為政策原因，場內交易受限，但場外購買比特幣的熱度一直很高，日交易量有數百萬美元，這是一個非常值得拓展的市場。

WazirX CEO Nischal Shetty向媒體表示，這一判決將為印度打開大規模使用加密技術的大門，這證明印度可以創新，整個國家都可以參與區塊鏈革命。

法幣出出入金解禁後的印度市場規模，也具有不小的想像空間。根據交易所CoinSwitch的CEO向CoinDesk表示，在RBI的禁令頒布前，印度每天的加密貨幣交易量大概在5000萬美元至6000萬美元之間。

法院審慎處理，政府態度尚未徹底轉彎

該裁決的到來充滿了波折，最終令加密貨幣產業振奮的結果，與法院審慎的態度莫無相關。

這一法院聽證會原計劃在2019年10月中旬舉行，先是被延期至同年11月，而後由於RBI方面的時間衝突，又被延期至2020年1月14日。輾轉曲折後，最終在昨日公布結果。

印度當地媒體Crypto Kanoon表示印度最高院高度重視該案 | 來源：Twitter@cryptokanoon

據印度當地區塊鏈媒體Crypto Kanoon，法院表示，數次推遲召開聽證會，是考慮加密貨幣相關事務可能佔據法院一整周的議程。換言之，印度最高法實際上是非常認真地對待此案，並沒有選擇忽略此案或者直接偏袒RBI。

在法院給出的裁決書中，法院表示「RBI至少需要展示受其監管相關金融機構遭受了（加密貨幣的）損害，但是並沒有」。

針對最高法院的判決，該國財政部長Nirmala表示，政府將研究該判決，以決定下一步行動。

在央行之外，印度聯邦政府甚至對當地加密貨幣產業，施以更為嚴苛的監管態度。根據印度《經濟時報》，聯邦政府自2019年4月開始準備一份草案，擬在全印度範圍內禁止任何加密貨幣及其相關產業。一但該草案正式成為法律，挖礦、持幣、買賣幣等行為（無論是直接/間接）都會在印度當地成為非法活動。甚至提出，「使用加密貨幣最高可被判刑10年」。

所幸這一草案在去年冬季的議會上，並未得到通過。這給了加密貨幣社群一定的喘息空間。但同時需要警惕的是，儘管聯邦政府在冬季會議後，一直對該法案緘默其言，但這不意味著它沒有被重新提上議程的可能性。

Ikigai律所創辦人Anirudh Rastogi對紐約時報表示，其仍對政府可能通過上述草案感到恐懼。顯然，這一草案的最終走向，會是印度加密貨幣市場走向的最大變量之一。

印度高院解禁法幣出出入金，固然讓市場充滿了不少樂觀情緒，但同時需要看到的是，無論是印度當地以法幣結算的交易額的成長情況，還是比特幣的價格變化，都說明全球投資者暫未「buy in」印度的政策變化。

未來，是否會為加密貨幣市場帶來十億量級的資金入場，並且全球市場對於印度當局日後如何監管加密貨幣市場仍抱有待觀察的心態。

本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「印度加密交易所解禁：交易量暴增6倍，全球Buy了嗎？」

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