Timothy  Massad:Libra或許永無進展,讓我們期待央行數位貨幣
區塊鏈資訊/Timothy  Massad/張詠晴編譯
2019-11-18 14:30

 

距離Facebook發布Libra項目白皮書,已經過去五個月,監管機構對其的否定態度,似乎也變得越來越堅定。無論是在美國境內的聽證會,還是國際組織的大型會議上,我們都可以聽到來自各國政府對於Libra的討伐之聲。

 

「在面臨重重阻力和反對的情況下,Libra可能永遠無法取得任何進展。」在近日舉行的首屆外灘金融峰會上,哈佛大學甘迺迪政府學院高級研究員、美國商品期貨交易委員會原主席提摩西·馬薩德(Timothy  Massad)說。

 

首先是由於Libra願景與現實的種種相悖,其次是來自監管層的擔憂。Libra可能使不法分子洗錢、逃稅變得更加容易,這是全球監管機構所擔憂的一個共性問題。此外,新興市場國家會擔心Libra如果獲得成功將導致「幕後美元化(backdoor dollarization)」,但實際上,即使是在美國,Libra也未獲得監管機構的支持。

 

「我很少看到川普總統、聯準會主席鮑爾、以及身居眾議院金融服務委員會主席要職的民主黨國會議員瑪克辛·沃特斯 (Maxine Waters),對任何事務達成共識。然而,在聽到Libra提案後,他們卻迅速對Libra的提案表示反對,或者至少表示擔憂。」馬薩德說。

 

雖然Libra可能永遠無法落地,但這一提案對於未來的導向依然是有價值的。尤其是,Libra促使各國央行加快探索主權數位貨幣的腳步。 馬薩德透露,聯準會仍在繼續分析央行數位貨幣的潛在效益和成本,但目前更關注於即時支付的普及。

 

馬薩德認為,央行數位貨幣的廣泛使用可以降低交易成本,從而提高金融普惠的程度,但也可能產生一些負面影響。但儘管存在挑戰,央行數位貨幣依然值得期待。

 

《數位資產與貨幣的未來》

 

很感謝上海新金融研究院以及中國金融四十人論壇,邀請我參加此次精彩的峰會。我很榮幸來到這裡,尤其是與如此眾多的傑出嘉賓共同參與。什麼是貨幣的未來?在我今天的演講中,將會介紹數位資產目前的發展態勢,尤其是臉書(Facebook)所提出的「天秤座(Libra)」數位貨幣方案,並討論央行數位貨幣的發展前景。

 

央行數位貨幣面臨的挑戰

 

在面臨重重阻力和反對的情況下,Libra可能永遠無法取得任何進展。不過,這個提案對未來的導向,可能比其內容本身更加重要。 

 

其一,該提案可能會引發對數位資產法律現代化進程的關注。這肯定是件好事。

 

其二,該提案可能會引發對技術企業和金融服務之間界限日益模糊的問題的關注。這不僅適用於數位資產,也涉及到我們如何整體看待金融科技。

 

在當今社會,金融科技創業公司能夠設計出具有技術創意的平台或服務,發展客戶關係,獲取客戶數據,然後與受監管的機構簽約,為其提供受監管的產品。然而,此類金融科技公司是否也應該受到監管呢?如果一家雲端運算服務供應商,為多家在全球具有系統重要性影響的銀行,提供核心IT服務,這家雲端服務供應商是否受制於金融市場監管呢?是否至少需滿足網路安全和隱私保護方面的監管要求?這反映了一個常見的現象:美國的金融市場創新經常由私營部門驅動,而不是政府驅動;而創新往往在監管半徑邊緣誕生。監管往往具有滯後性,在數位資產和金融科技領域也是如此。

 

最後,Libra提案引發了越來越多的對央行數位貨幣(CBDC)的關注。目前已經有許多國家正在探索央行數位貨幣,其中包括中國。事實上,據稱Libra促使了中國央行加快其數位貨幣的發展計劃。聯準會仍在繼續分析央行數位貨幣的潛在效益和成本,但目前更關注於即時支付的普及。

 

探索央行數位貨幣的原因包括以下幾個方面:一是公眾越來越不願意使用現金,二是數位貨幣的使用將提高付款效率,三是進一步擴大金融普惠的覆蓋範圍。

 

央行數位貨幣大體上可以分為兩類:批發型和零售型。批發型央行數位貨幣只面向少數大型金融機構,譬如提供給國家清算和結算體系內的銀行,批發型數位貨幣的發行可促進銀行間支付;但很可能不會對大多數人在經濟生活中的交易方式產生顯著影響。

 

反之,零售型央行數位貨幣則可以面向所有個人和企業。在具體實施過程中,可以採用一種「價值」的方式,將貨幣存在手機的應用程式或實體卡中;或採用一種帳戶的方式,在一個統一的帳本內為每個人或企業建立一個帳戶。不管是哪種系統,與現金相比,央行數位貨幣追溯能力更強,畢竟系統會通過數位方式記錄交易,但在隱私保護方面可能帶來不容忽視的問題。此外,帳戶型系統與價值型系統還有一個不同之處:前者可以為央行數位貨幣支付利息,並有可能改變中央銀行對貨幣政策的考量方式。

 

央行數位貨幣的廣泛使用可以降低基本交易成本,從而提高金融普惠的程度。

 

不過,央行數位貨幣也可能具有一些負面的影響。取決於其具體特徵。比如,央行數位貨幣可能會減少銀行存款,從而對銀行的融資模式產生重大影響,乃至對信用創造過程和貨幣流通速度,都產生負面影響——畢竟私人銀行比聯準會創造更多的信用。誠然,在採用央行數位貨幣之後,銀行可以進行相應的調整,但是在面臨金融壓力的時期,又會發生什麼情況呢?央行數位貨幣的廣泛使用可能會增加存款者從銀行系統撤資的風險,進而帶來更大的金融穩定性隱患——存款者或許快速將存款兌換為央行數位貨幣從而實現資產的保值(a flight to safety)。央行數位貨幣也引發隱私方面的擔憂,同時也使得其在面臨網路攻擊時顯得更加不堪一擊。

 

上述問題都非常具有挑戰性,未來何去何從,目前尚無定論。不管怎樣,我期待不久的將來,我們能夠看到某種形式的央行數位貨幣問世。

 

我想以一段軼事結束我的演講:馬可波羅於13世紀來到中國,那時,他平生第一次看到紙幣,並驚嘆不已。他將其稱為煉金術,因為當時的紙幣是用樹皮製造的。時至今日,一些人將金融的數位化比喻為新的煉金術,它所帶來的改變令人振奮。

 

本文為巴比特資訊授權刊登,原文標題為「美國前金融高官:Libra或許永無進展,讓我們期待央行數位貨幣