作為一名法律專業人士，最令我惱火並支撐熊市論點的是，整個資產類別的定價都是錯誤的：定價如此荒誕的不只是以太坊。這無處不在，因為幾乎沒有人認為他們必須發布招股說明書。因此，我們必須以相當程度的懷疑，來回應如此規模宏大的荒誕。
在成熟的Basic Data Source中工作的開發人員作為監管新手，最終將會認識到，希望和抱負是一回事，可執行的陳述是另外一回事，兩者之間存在著巨大的差異。在加密貨幣領域，新投資者往往會被誘使去購買加密貨幣，其依據是一系列不同市場參與者的陳述，這些陳述要麼遺漏了重要的資訊，要麼披露了不真實的、無法證實的、不可測試的、或僅僅是誇大其詞的資訊。我刻意隱匿了這些項目的名稱。
在一般情況下，能夠提供冷靜、技術批評的為數不多的聲音，往往對加密貨幣本身的成功感興趣。而中立的第三方新進者，如果發表不合時宜的言論，可能會遭到暴民的報復。因此，對於兩個主要加密貨幣平台的深入批評，是相當罕見的，所有的爭論都糾纏於是否應該為這個120GB的數據庫添加這種或那種改進，而不是質疑這個數據庫的價值是否真的超過一切由肯亞和它5000萬公民工作一整年所創造的財富總和。
這就是為什麼我們要對投資的行銷和銷售進行監管，以及為什麼人們購買密碼代幣＿無論他們的功能如何＿並希望在日後轉售時獲利，也應該被監管。
否則，我們將繼續看到如下情形：
- 由感興趣但最終不負責任的促銷員進行行銷，類似行銷行為如果是由實體證券的高級職員或股東做出，他們則需要對一系列市場濫用罪行負責
- 行銷未能公平地披露相關方的利益所在
- 公開針對不成熟的投資者
- 讓那些普通人做出可能會毀掉生活的決定，比如根據市場行銷人員的承諾，以一種有利於市場行銷人員的方式，賣掉自己的房子去買某種代幣
- 錯誤地以為自己會像Roger Ver、RickFalkvinge等超級早期採用者，或者一些最成功的ICO的預售參與者那樣，以類似的方式獲得財富
當然，Rick Falkvinge的到來，與今天的不同之處在於(a)遇難者人數，(b)離午夜鐘聲敲響還有多遠。
以前，比特幣是業餘愛好者的玩具，但現在它和其他加密工具擁有規模驚人的工業行銷工具。ICO募資已經資助了幾十家公司，這些公司雇傭了成百上千的員工。這些項目已經燒掉了數千萬美元，如果趨勢持續的話，還將繼續耗費成千上億美元進行贊助、組建財團、舉辦自我感覺良好的活動，以促進自己的經濟利益而（據我所知）幾乎從未披露相關資訊。
對於風投公司來說，情況也差不多，他們知道，提供一個受青睞的項目哪怕是一點點機構參與的跡象，都將導致ICO的資金募集進入電離層。因此，為了短期流動性，一項旨在消除根深蒂固的企業利益的技術被強加於它們的服務之中。
加密貨幣可能會把它們解開。儘管比特幣和任何一種加密貨幣都不是特別有用（對進出平台收費是很瘋狂的，在交易費用方面寫支票更有效），但比特幣的價格繼續瘋狂地螺旋上升，似乎看不到盡頭。
話又說回來，也許是有盡頭的。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「加密貨幣的熊市案例：ICO泡沫破滅與隧道盡頭的亮光」