傳統資產代幣化帶來的挑戰
監管：儘管有一些早期的努力正在進行（例如，用於黃金代幣化的digix和對房地產代幣化的rex），但對傳統資產大規模的代幣化，將需要數年甚至數十年才能發展完全。技術發展迅速，但監管卻沒有。傳統的資產代幣化是美國證交會（SEC）和其他全球監管機構，在未來十年將面臨的最大機遇和最大挑戰之一。
管理：如果一個人擁有一棟建築，他就有動力去監督維修和即時支付租金等事宜。如果10,000人擁有同一棟建築，那麼可能沒有業主有動力進行監控，因為監控成本超過了他們的投資價值。解決方案需要引入市場機制，以實現對廣泛持有的代幣化資產的管理。金融經濟學家花了大量時間思考所有權和控制權的分離，他們可以幫助設計這些解決方案。
Thinly traded Tokens：我們非常清楚這一點：僅僅通過代幣生成來表示傳統資產所有權，並不會影響流動性本身。如果代幣交易稀少，它仍然相對缺乏流動性。流動性的改善來自市場深度的增加，意味著更多的參與者和更多的交易。代幣化改善流動性的原因，是因為它可以深化市場。由於Token具有高度可分割性和全球性，因此市場參與者的潛在數量，遠遠高於我們今天在非流動資產市場中看到的數量。
現狀：傳統資產的代幣化將會打破現狀。當今實施的一些現有系統，在區塊鏈世界中可能不會以相同的方式運作（例如證券借貸）。這並不意味著區塊鏈世界不會到來，而是意味著當前的系統將不得不升級。因此，面臨的挑戰，來自從現狀中受益的利益相關者。這些選民有抵制變革的動機，他們會盡其所能減緩代幣化，但我認為這只是減速而不是障礙。
傳統資產代幣化對協議類代幣的影響
正如Nick Tomaino的一篇文章《代幣的價值》中提到的那樣，傳統資產型代幣並不太常見，也不如「協議類代幣（Protocol Tokens）」那麼有趣。我同意這種觀點，然而，傳統資產目前代表的總市值，比加密數位資產多太多。當他們被代幣化時，我相信會有與協議類代幣相關的效果發生。
考慮低流動性資產的市場規模。最近估計全球房地產價值為217兆美元。其中約有25％（54兆美元）是商業性的。為了便於論證，假設這些資產被代幣化並且可以自由交易，那麼10%的流動性溢價將適用於這些資產。這超過了5兆美元，換句話說，全球商業房地產的非流動性折價，約為所有加密資產的總價值的40-50倍，這些都是大市場。
代幣會吞下整個市場嗎？當然不會，但他們會吞掉一些，隨著時間的推移，市場佔有率的比重會變得越來越大。這些代幣將嵌入更大的加密資產生態系統中。傳統的資產代幣化將影響協議評估，因為它們將交織在一起。
如果傳統資產代幣化發生在現有的加密協議（例如ERC20 Token）之上，這將影響底層區塊鏈網路的價值。此外，傳統的資產代幣化使得協議類代幣能夠在兩個層面上，被作為支付方法。例如，可能可用ETH或BTC支付股息、租賃付款等。這將增加對協議類代幣的需求，並影響估值。最後，傳統資產代幣中需要相關的協議，從而產生新的平台。
即使加密資產投資者不打算直接投資這一類資產，他們也應明智地關注這些進展。隨著世界資產的流動性日益增強，所有權的概念將以我們無法想像的方式演變。
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本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「傳統資產正邁入Token化時代」