「STO將掀起區塊鏈的第三次浪潮」、「STO將帶領區塊鏈走向新繁榮」...目前，STO成為整個區塊鏈產業熱議的話題，甚至有部分人認為，STO將引爆區塊鏈經濟。那麼，STO的時代已經來臨？未來它的前景又如何？
對此，洪蜀寧認為，「STO是ICO的一種類型，證券型代幣的本質依然是證券，並不因為換了一種發行渠道就成了新的東西。所有國家對證券類產品的發行和流通都有著極為嚴格的監管要求，即便是像美國的Reg D、Reg S那樣的豁免條款，發行方的合規成本也是極高的，而證券型代幣交易市場與傳統證券市場相比，在用戶量、資金量、流動性、安全性等方面都有著很大的劣勢，很難吸引傳統資本進入，只是在短期內成為一種吸引眼球的手段，如果證券型代幣不能在其內在價值方面有突破，僅僅是模仿傳統的公司機制，就沒有太多的實際價值，就像FCoin的『交易即挖礦』一樣，終究只是曇花一現。」
同時，洪蜀寧還強調，「ICO所發行的實用型代幣，其本質是貨幣，在大多數國家都是合法的，無需強監管。而STO所發行的證券類產品，發行方很容易實施詐欺、操縱等行為，危害投資人的利益，因此需要進行強監管。所以STO從一開始就高度強調合規性，這也是它最大的弊端。為了滿足合規要求，就無法發揮區塊鏈去中心化、去信任的優勢，也很難通過智慧合約進行自動化管理，以tZero為例，從合格投資人的篩選，到代幣流通，以及未來的股息分配，完全是由發行方進行操作，只是簡單地將傳統的登記簿複製了一份到區塊鏈上，除了增加成本，並無實際意義。況且合規不只是一次性成本，代幣發行之後，發行方必須隨時履行合規義務，一旦出現問題將遭到監管機構的處罰，而區塊鏈在這方面無法提供任何幫助，只能依靠傳統手段去進行。由此可見，STO是結合了IPO和ICO共同的缺點，是在戴著鐐銬跳舞。」
風險猶存
由於比其他傳統融資方式更合法合規，STO受到了不少投資者的追捧，他們普遍認為，STO這種融資方式能夠幫助他們過濾掉不少虛假項目，大大降低投資風險，可實現收益的最大化。不可否認，STO確實可以降低投資人風險、規避虛假項目，有效地改善市場環境，但STO真的靠譜嗎？
事實上，任何新生事物的發展都要經歷一段漫長而曲折的過程，STO亦是如此。陳雲峰律師認為，目前STO正面臨著兩大風險：
（1）法律風險。STO項目所在地的國家對於STO 的監管態度對項目的合規發展至關重要，也是項目方首先要考慮的問題。
（2）資產風險。STO代幣本身帶有證券等權益屬性，本身依賴項目的真實性。
除上述風險外，安全風險、技術風險都是不可避免的，對項目方來說，項目的技術條件、網路設備都應當達到必須的技術條件。
因此，作為投資者，我們仍應理性對待。除了要對項目的真實性、運作所在地、合規性等進行初步調查，還要於項目方的項目有全面的認識，最重要的是對於STO基本運作情況有所瞭解，避免受外界宣傳的影響，獨立作出投資判斷。
本文為金色財經授權刊登，原文標題為「STO 終是曇花一現」