我不是你的律師，這不是法律建議，這也不是投資建議。
離開區塊鏈一段時間，整理一下我在美國的合法資格書。這樣做的好處之一是，我不再需要坐下來參加無休止的會議，或與風險投資家們通電話。
募集資金糟透了。除了一些明顯的例外(包括一個非常有用的德克薩斯人)，我從來不是一位會議迷。那些會議感覺就像糟糕的Tinder約會，沒有任何酒精，整個時間都在談工作，然後在晚上11:30獨自回家，灌兩支威士忌，回覆十封電子郵件，查看一下已荒涼成廢墟的社交生活，聽著前衛搖滾樂直到凌晨兩點。(我不是那樣做的。)
這類任務在2017年初變得尤為痛苦，當時每個人都這樣做：
風投：那麼你主要是做什麼的?
PJB：（詳細說明分散式程式自動化的好處，這些程式是加密安全的，指出使用公司軟體的SWIFT、德勤和各種銀行）
風投：很好。但是，你在做代幣嗎?
這一刻，我不得不安靜地鼓起內心的勇氣，請求那位真正的羅馬天主教徒上帝賜予我力量，讓我壓抑住這些話：「當然我不會做一個%@&#*!代幣，你這個昏庸傢伙，簡直是著了以太坊魔的原核生物。我想成為一位負責任的公民，並保持我的執照踐行法律，非常感謝。」
在我之前的工作中，如果我真以這種方式對待一家風險投資公司，我的聯合創辦人或投資者，肯定會迅速把我拉出去斃了。我完全是罪有應得。但是，現在，作為一位自由代理人，我可以這麼說。我就這麼做了。
但在那個時候，我微笑地點了點頭，感謝風投花了時間，要麼離開，要麼掛斷電話。
我離題了。我一直強烈反對ICO，自從我成立自己的風投公司以來就反對。早在2014年，我的公司挨家挨戶拜訪倫敦的每家銀行，與一家由ICO資助的名為Ethereum （以太坊）的項目進行競爭，這個項目如此取名是為了獲取資金和關注。今天我仍然反對絕大多數ICO。我對它們的未來感到悲觀。
究竟什麼是ICO ?為什麼每個人都如此看好它?
當以太坊價格突破100美元時，一些哥們興奮地在會議小組論壇上跳起了脫衣舞。這不奇怪。
基本上，這是人們鑄造自己版本的比特幣，然後把這些「硬幣」賣給其他人。偶爾，「硬幣」或「代幣」在該公司提供的軟體套件中會有一些功能(但這些不那麼非法的方案目前非常少)。這些人購買新比特幣，希望這些新比特幣能像原來的比特幣那樣升值，這樣他們就可以在沒有做任何工作的情況下退休到大溪地去。
正如Business Insider今天早些時候所說：「ICO，即首次代幣發行，是區塊鏈技術支持的另一種不受監管的籌資方式。投資者被出售數位『代幣』，以換取他們的財務資助，然後這些資助可以被用來查看成品，作為一種投票權，或用於其他目的。」
ICO曾經是加密貨幣熱潮中最神秘的一面，如今也在「真實」世界中大行其道＿人們對比比特幣等更為「主流」的數位貨幣產生了興趣。
ICO正在蓬勃發展＿不斷籌集數億美元資金，並超過主流資金來源。比特幣和以太坊等數位貨幣的價值正在飆升，在一年多一點的時間裡上漲了10倍。
樂觀的說法是，比特幣及其同類產品，是貨幣和商業本身的未來。現在踏上征途意味著無數的財富；如果不這樣做，就意味著錯過了未來。支持者指出，比特幣和以太坊就是這種製造和銷售軟體新模式的典型例子。
由於迄今為止我們看到的巨大回報，我們已經看到機構資金透過聯合廣場創業投資公司(Union Square Ventures)、安霍創投(Andreessen Horowitz)、德雷柏聯合公司(DraperAssociates)和紅杉資本(Sequoia)等公司進入這個領域。如果謠言是真的，那麼數億（如果不是數十億）的機構資金，正袖手旁觀，等待部署。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「加密貨幣的熊市案例：ICO泡沫破滅與隧道盡頭的亮光」