連日來，比特幣不斷創下了歷史新高，最高達24220美元。比特幣今年以來的漲幅已經超過了240％。

如果從3月比特幣價格創下年內新低（3783美元）開始計算來，截至12月17日，其價格已暴漲超過6倍。

有機構稱，今年11月以來，投資黃金的基金產品不斷減倉，部分資金流向比特幣。摩根大通策略師在近期的報告中指出，投資比特幣的趨勢正在從家族理財機構、富裕投資者，逐漸向保險公司和養老基金轉移，雖然這些保險公司和養老基金不太可能對比特幣進行過高的配置，但即使只有小量資金入市，也可能造成重大影響。 

此前堅持「看空」比特幣的橋水基金創始人達里歐（Ray Dalio）也鬆口了。達里歐此前在參加活動時表示，比特幣和其他加密貨幣，在過去10年中已經變成了有趣的、像黃金一樣的資產替代品。「在投資組合中加入這類資產，可以使投資組合多樣化」。不過其同時表示，如果與黃金比較，他還是更偏向於央行有意向持有並用於價值交換的資產，即黃金。

此次比特幣創了歷史新高，與上次的創新高有著本質上的不同。2017年的歷史新高，純粹是投機者資金炒作的結果，而時隔整整三年的新高，我們看到的是在比特幣價值被認可的基礎上，傳統金融機構助力，再加上經濟下行、邊緣政治等外部環境刺激下，共同作用的結果。

這也決定著此次牛市會走得更穩更久些。有以下幾個因素在此重點分析一下，這也會讓你堅定投資比特幣的信心。

內動力：比特幣價值被認可

本次比特幣上漲，普遍基於一個「物以稀為貴」的供需邏輯。比特幣總量稀缺，只有2100萬枚的總量上限。而每次減半之後都會迎來一輪上漲行情，就在今年5月比特幣挖礦獎勵第三次減半，產量由12.5個減至6.25個BTC，進而加劇了市場對其供求的緊張預期。

隨著數位時代的到來，越來越多的人開始接受「數位黃金」這種新觀念。「數位黃金」基於數學模型產生。以比特幣的「工作證明共識模型」（Proof of work）為例，用戶需要在一個龐大的數據集中，尋找一串隨機選擇的數字。比特幣的存量是有限的。因此，隨著更多的比特幣被「挖掘」出來，尋找剩餘的比特幣變得越來越難，而所需的資源（也就是支撐礦機運行的電力）與成本（電費、人工費等等）也隨之不斷上升，導致比特幣供應有限整體供應趨勢且隨時間遞減，從而帶來了比特幣的稀缺性。

因此，價值共識才是比特幣挑戰黃金的資本。就像電子支付一樣：當人們相信電子銀行帳戶裡的數字可以交換、提取的時候，這些數字就有了價值。

從比特幣出現至今，時間不過十二年，基於新的「數位黃金」的價值共識已然初步形成。億萬富翁投資者、前高盛合夥人Mike Novogratz日前表示，比特幣就像「數位黃金」，是一種價值儲存手段，至少在未來五年內不會像傳統貨幣那樣被使用。

他解釋稱，比特幣仍是一種規模相對較小的資產類別，大多受到千禧一代投資者的青睞，它在金融市場上的影響力還不大，因為傳統投資者通常選擇實物黃金作為財富儲備。

儘管Novogratz一直支持廣泛採用數位貨幣，並認為比特幣有更大的上漲空間，但他也強調稱，比特幣不會很快用於日常交易中。「比特幣就像是數位黃金，還將繼續走高。越來越多的人將其作為投資組合的一部分。」他說。

續動力：更多傳統金融機構湧入

今年以來，華爾街傳統金融公司紛紛入局。根據美國銀行在12月4日至12月10日期間進行的調查，約有15%的基金經理表示，比特幣是目前第三擁擠的交易，僅次於做多科技股和做空美元。這些基金經理管理著5340億美元的資產。

例如，著名的古根海姆合夥人（Guggenheim Partners LLC），就是關注加密貨幣的機構投資者之一，該機構最新表示，可能會將其53億美元的宏觀機會基金最多10%，投資於一個比特幣信託基金；避險基金巨頭Paul Tudor Jones也加入了比特幣投資潮流。

據悉，英國大型投資機構Ruffer Investment Management，將管理資產中的2.5%轉投比特幣，以分散黃金等抗通脹債券的投資。而美股上市的數據庫軟體公司MicroStrategy，也在今年7月開始大量投資比特幣。有觀點認為，該公司在比特幣上的投資，很大程度上代表著幾家傳統金融巨頭的態度。MicroStrategy前十大股東名單中就有貝萊德資產、先鋒領航基金、文藝復興基金等。

一些受限於合規要求而無法直接投資加密資產的華爾街機構，開始通過這類信託進行佈局。在這類信託中，灰度信託今年風頭無兩。灰度基金的投資者構成中，以機構佔主導。

灰度比特幣信託（GBTC）是灰度旗下規模最大的加密數位資產信託產品，GBTC基金類似於ETF基金，但沒有贖回機制，在二級市場的出手也有6個月的鎖定期。GBTC的一級市場申購只面向合格投資者，據Q3季報顯示，80%的客戶是機構投資者（主要是避險基金），因此是一個很好的觀測機構資金入場的指標。灰度今年Q4已增持了115236枚比特幣，相當於22億美元，比特幣流動性危機即將到來。

PayPal推出的新加密貨幣服務，為比特幣帶來更多的流動性。該服務使美國的PayPal帳戶持有人，能夠在PayPal上購買，持有和出售加密貨幣。這一發展使加密貨幣成為其2600萬商家的電子商務資金來源。PayPal的宣布，導致比特幣的價格當天上漲超過5％，並超過12400美元。

PayPal對加密貨幣的支持，已在市場上產生了巨大影響，因為它推動了虛擬貨幣在全球的使用，並加速了新數位貨幣的採用和使用。

業內的共識在於，加密資產目前已經退出了與法幣的競爭，且來自全球監管機構的監管會更加嚴格。比特幣的確存在巨大泡沫，但是其屬性已經發生了變化。

接下來，還有兩個更大的利好，值得期待。全球最大的，最多樣化的衍生品交易市場芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）宣布，有意在2021年2月8日開始推出以太期貨，尚待監管機構審查，以太坊期貨將加入芝商所的比特幣期貨和期權。

芝加哥商品交易所(CME)的比特幣期貨，即將迎來三週年紀念日，包括機構投資者在內的眾多參與者，都大幅增加了對比特幣的採用。

另外，投資基金Ruffer investment Company，宣布大規模收購BTC。這家總部位於英國的公司表示，它已經撥出7.44億美元的比特幣，以保護其資產的價值，以應對法幣貶值。據該公司稱，投資比特幣是防禦性舉措，使該公司在黃金和通脹掛鉤債券上的投資多元化。它還補充說，比特幣可以避險通貨膨脹和其他貨幣風險。

最後但並非最不重要的是，12月15日至16日舉行的為期兩天的美國聯準會的會議。美國監管機構將關鍵利率，保持在創紀錄的低水平（0～0.25％的範圍內）。FRS還維持了每月1200億美元的資產回購計劃，並有可能在必要時增加該計劃。

發達國家經濟中前所未有的流動性注入，是比特幣在2020年成長的主要驅動力。FRS在今年上一次會議上發表的類似聲明，可能會成為比特幣成長的又一個導火線。

最後重點要說的是，最近頻傳的Coinbase IPO事件，可能將是比特幣發展上的里程碑。Coinbase上市可能會為整個產業的未來發展奠定基礎。業內人士指出，這是該產業的里程碑，也是經濟合法化的新階段。它證實該產業正在走向成熟，並使實力雄厚的玩家受到關注。這驗證了加密貨幣不僅僅是一群狂熱的技術天才，在車庫裡開始的投機遊戲。

隨著傳統金融秩序亟待新一輪解構與重塑，多國央行對數位化貨幣體系的建立保持積極態度，無論是標普道瓊指數公司宣布將在2021年推出加密貨幣指數，還是芝加哥商業交易所集團（CME）將在2021年2月8日上線以太坊期貨產品，又或是新加坡和香港等地開始批准合規的加密數位貨幣的交易服務，這一系列的舉措都為比特幣的交易合規化繼續加上保證支撐。

外動力：多重不確實因素刺激

摩根大通今年最後一份《流量和流動性報告》中，量子師Nikolaos Panigirtzoglou寫道，隨著這一年即將結束，看看2020年期間的投資格局如何變化，或者換個說法，「在這一年裡，不同資產類別和類型的投資者，在整體成長方面的表現如何，受到全球大流行病的影響和應對政策的影響？」

正如Panigirtozglou在其年度回顧中寫道，2020年最引人注目的成長是未償債務總額，在20年上半年，未償債務總額已經增加了約14tr美元，該行目前預計2020年的債務總額成長為21tr美元，特別是反映了債券發行的持續強勁。其中，債券的成長約佔13兆美元，反映出政府赤字大幅增加，因為他們試圖平抑對收入的影響，以及企業債券發行創紀錄，因為公司尋求增加現金緩衝以抵禦現金流的衝擊。其餘則是銀行貸款、票據等期限較短的票據、新興市場地方債和其他非市場化債務的組合。

另一種說法是，為了維護法幣體系，央行家們不得不大量印製法幣，他們在短短半年內就使資產貶值了40%。

然而在全球低利率的背景下，許多機構希望通過加密資產獲取超額回報。目前，巴克萊全球負收益率債券美元名義市值，已擴大至近17兆美元，創出今年以來新高，也觸及2019年9月以來最高水平。

據統計，全球實際收益率為負的國債規模，在過去兩年內翻了一倍達31兆美元。這意味著如果將這近17兆美元規模的債券持有到期，投資者不但賺不到錢反而要虧錢。

貝萊德更是預計，未來五年間，主要發達國家長期國債都可能維持負利率（債務壓力巨大），對收益率的追逐，將導致機構資金從債券中輪換出來，轉而投向黃金、比特幣等不生息的非傳統資產。

全球經濟下行的壓力刺激下，會讓更多的人和機構進入加密世界。除此之外，包括美國總統大選及歐洲新冠肺炎大流行的第二波爆發等不確定性因素，都會助力於比特幣的崛起。市場越動盪，美元越弱，因此，加密貨幣越強。

關於美國大選，許多專家表達了他們的觀點，以支持拜登（Joe Biden）獲勝的情況下比特幣的成長，反之，如果川普成為獲勝者，反之亦然。

眾所周知，川普對加密貨幣持否定態度，在他看來，由於其價值極易波動，因此不能被視為貨幣。

2020年春季，第一波新冠肺炎疫情肆虐，第二波新冠肺炎疫情危害更大。自2020年9月以來，發達國家的經濟再次陷入停滯，這要求貨幣中央當局提供更多的財政刺激，並再次提高了幾種主要法定貨幣的通脹風險和全球經濟衰退加深的風險。所有這些風險，對主要以法定貨幣配置的投資者資金的安全，構成了嚴重威脅。但如果需求不能迅速復甦，投資於股票和債券的資金，將無法從損失中得到保障。

尤其是歐洲的第二波Covid-19疫情，也在10月份比特幣的成長中發揮了作用。高度的市場不確定性和整體經濟狀況，迫使投資者將資產轉移到更安全的地方，以保護他們的儲蓄免受可能的通貨膨脹影響。

由於比特幣經常被稱為「數位黃金」，被認為是世界上使用最廣泛的加密貨幣，與現金相比，它提供了一種有吸引力的長期投資。與投資者一樣，準備應對各國央行法定貨幣可能貶值的家庭，也將比特幣視為儲蓄的安全替代品。

寫在最後：

正如2020年所顯示的那樣，未來似乎充滿不確定性，不太可能進行計劃和預測，這無疑將迫使人們尋找新的方法，來保持其資產價值和避險通貨膨脹。因此，由於在動盪時期的競爭優勢，比特幣的價值有可能進一步增強。

但還是要提醒投資者的是，比特幣還是一種高風險、不穩定資產類別，大漲大跌是它的常態。就像所有資產類別一樣，加密市場會隨著時間的流逝而起伏不定。在2017年的泡沫中，比特幣的價格從年初的不足1000美元攀升至約20000美元，然後在2018年跌至3000美元。

因此，沒有成熟投資心態的投資者，想一夜暴富的投資者，還是慎入。

本文為火星財經授權刊登，原文標題為「比特幣還能牛多久？3大動力源告訴你」